股權收購落地后，三元股份(600429.SH)邁入乳業百億俱樂部指日可待。

近日，北京三元食品股份有限公司(簡稱“三元股份”)發布公告稱，公司擬以現金收購北京首農畜牧發展有限公司(簡稱“首農畜牧”)46.37%的股權，上述交易完成后，首農畜牧將成為三元股份的控股子公司。

目前，首農畜牧主營業務為種牛培育、奶牛養殖、原料奶生產及銷售等。截至2021年5月31日，首農畜牧資產總額為52.45億元，負債總額為32.10億元。今年前5月營業收入為10.54億元，凈利潤為8043.76萬元。

公告還提到，本次交易將導致三元股份合并報表范圍發生變更，預計未來給公司帶來一定的業績貢獻。2020年首農畜牧營業收入22.1億元，其中與三元股份關聯交易金額12.2億元。

據悉，在本次收購完成后，三元股份將充分利用首農畜牧優質原料奶優勢，持續生產高品質乳制品，內部交易抵銷后，預計增加公司營業收入5億元或以上。

并購牧場加入“百億”陣營

為了更好地拓展市場份額，國內外乳企不斷加大外延式并購力度。三元股份也不例外，近兩年泛全國化擴張的步伐明顯加速，在資本市場上也是動作頻頻。

據三元股份公告，公司擬以現金11.29億元收購三元種業、星實投資分別持有的首農畜牧41.74%、4.63%的股權，合計收購首農畜牧46.37%的股權。本次交易完成后，公司持有首農畜牧51%的股權，首農畜牧將成為三元股份的控股子公司。

數據顯示，首農畜牧2020年營收22.14億元，凈利潤2.09億元。三元股份2020年營業總收入73.5億，凈利潤2205.68萬元，收購之后，三元股份的營收或將突破百億。

據悉，本次擬購買資產的首農畜牧主營業務為奶牛養殖，并對外供應生鮮乳，為乳制品加工與銷售業務的上游，籌劃收購的奶牛合計約8.73萬頭。

“首農食品集團牧業板塊是華北地區大型良種荷斯坦奶牛專業化養殖基地，成母牛單產和原料奶品質達到國際先進水平。將上游牧業板塊注入三元股份，能夠實現下游乳制品企業與上游奶源進行整合，加強產業鏈一體化，有利于提高三元股份中長期行業競爭地位。”三元方面公開表示。

對此，乳企行業分析師宋亮表示，基于三元股份與首農畜牧的協同效應，能夠極大降低三元產品的生產成本，保障奶源與奶價的“安全性”;在資本市場，則能夠提升三元股份的估值以及整體的盈利能力。

事實上，長江商報記者注意到，目前乳業競爭已處于高熱階段。此前就有伊利入股澳優、收購中地乳業，飛鶴并購原生態牧業，蒙牛控股現代牧業、中國圣牧等等，優質原奶企業標的所剩無幾，成為各方爭搶的“香餑餑”。

“從長遠來看，中國奶源短缺的狀況不會改變。”在行業人士看來，三元股份增持上游產業，有助于增強三元股份面對未來不確定因素的抵御能力。另外，三元股份在品類覺醒、品牌力持續擴大的當下，上游的擴容勢必推動三元股份的全國化征程。

不斷創新推動盈利能力增強

近年來，中國乳制品行業得到快速發展，產銷量基本保持平穩增長。根據國家統計局數據，2021年上半年全國乳制品產量為1490萬噸，同比增長16.8%，已經超過疫情前最高水平。

同時，國內乳制品消費經歷了消費升級，呈現出更加關注營養、健康、口味，向低溫鮮奶、干乳制品及多樣化產品結構升級的趨勢。

長江商報記者了解到，三元股份作為乳品行業第二梯隊，在今年做了許多破舊迎新之舉，包括開拓新零售、社區團購，尋找新賽道，挖掘企業新的增長點;創新銷售模式，繼續大力發展電商業務，豐富電商產品線，電商業務收入在今年上半年同比增長40%左右。

三元股份表示，將繼續在產品創新上發力，不斷提升產品力。

業績方面，三元股份盈利能力也在增加。財報顯示，2021年前三季度，三元股份液態奶實現營收35.76億元，固態奶營收5.52億元，冰淇淋業務收入11.43億元，與去年同期相比，分別增長了11.47%、2.03%、12.61%。

按照銷售渠道分類，今年前三季度，三元股份直營收入21.25億元，經銷商渠道為30.24億元，其他渠道7.1億元。直營和經銷商渠道收入較去年同期分別增長1.97%、16.47%。

有行業專家表示，后疫情時代，對高品質乳制品具有一定加持作用。三元股份的核心市場在華北地區，特別是經濟發達的北京地區，整個消費紅利會進一步凸顯。同時，三元品牌的沉淀、產品創新、渠道整合，也是關鍵因素。(記者 張璐)