2022-03-03天風證券股份有限公司郭麗麗,孫瀟雅對理工能科進行研究并發(fā)布了研究報告《行業(yè)東風正勁，能源、環(huán)保雙翼助智慧服務商高飛》，本報告對理工能科給出買入評級，認為其目標價位為17.32元，當前股價為11.15元，預期上漲幅度為55.34%。
理工能科(002322)
能源、環(huán)保雙領域布局，為行業(yè)提供智慧化服務
公司成立于2000年12月，于2009年在深交所主板上市。公司以軟件信息化業(yè)務為核心，覆蓋能源和環(huán)保領域，各項業(yè)務依托不同子公司開展。其中智慧能源(600869)領域包括電力監(jiān)測、電力信息化，智慧環(huán)保領域包括環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境修復。近年來公司營收增長迅速，2020年營收業(yè)績增長13.16%，達到11.38億元，總體凈利率在30%左右浮動。2021年發(fā)布員工持股計劃。設定股權解鎖期，為公司員工提供長效激勵機制。
把握新型電力系統(tǒng)趨勢，提供電網(wǎng)轉型服務
近年來我國電網(wǎng)建設從智能電網(wǎng)階段邁入新型電力系統(tǒng)建設階段。在雙碳目標的要求下，電力能源結構需要提升可再生能源發(fā)電占比，對電網(wǎng)維持電力平衡和調(diào)峰能力提出了更高的要求。為了滿足不斷發(fā)展的用電需求，電網(wǎng)公司正在面臨深化智能化轉型，承接電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行考驗，為新能源接入電力系統(tǒng)提供保障，向能源互聯(lián)網(wǎng)的最終目標邁進。
電網(wǎng)公司加快投資，電力公司也持續(xù)開發(fā)新能源項目，為電力造價軟件帶來強需求。公司在電力工程造價軟件領域?qū)崿F(xiàn)全面覆蓋，業(yè)務板塊完善，市占率高達80%，同時深度布局定制信息化業(yè)務、數(shù)字工地業(yè)務、三維與BIM業(yè)務、無人機巡檢業(yè)務等。同時公司電力監(jiān)測業(yè)務歷史悠久，擁有覆蓋發(fā)電、變電、輸電環(huán)節(jié)的完整的電力在線監(jiān)測產(chǎn)品體系，精準對接國家電網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)方案的感知層設備和平臺層系統(tǒng)需求，為電網(wǎng)公司進一步賦能。
順應生態(tài)建設目標，環(huán)保監(jiān)測運維賦能智慧
從“十三五”邁入“十四五”時期，國家在環(huán)保領域持續(xù)加強監(jiān)管力度，國家上收環(huán)境監(jiān)測權、實現(xiàn)垂直管理，也使得監(jiān)測模式有所轉變，對第三方監(jiān)測帶來行業(yè)紅利。公司在環(huán)保領域布局從環(huán)境監(jiān)測到環(huán)境治理，水質(zhì)大氣運維業(yè)務營收增長迅速，同時正在積極開發(fā)環(huán)境信息化產(chǎn)品，預計將來能夠貫通“環(huán)境監(jiān)測-環(huán)境修復-環(huán)境信息化”全鏈條閉環(huán)，為智慧環(huán)保領域板塊實現(xiàn)完整布局。
業(yè)績預期與估值分析：預計公司2021-2023年預計可實現(xiàn)營業(yè)收入12.65、15.37、17.47億元，歸母凈利潤0.73、2.64、3.20億元。給予公司2022年目標PE25倍，目標價17.32元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：政策變更造成不利影響，市場競爭程度超出預期，技術發(fā)展不及預期，商譽持續(xù)減值，，股價波動風險
該股最近90天內(nèi)共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內(nèi)機構目標均價為18.01。證券之星估值分析工具顯示，理工能科（002322）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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