根據(jù)歷史經(jīng)驗，俄烏沖突所帶來的金價飆升可能是短暫的。
花旗表示，從1982年的福克蘭群島戰(zhàn)爭到9·11恐怖襲擊，軍事行動或恐怖襲擊等危機導致的金價飆升往往是暫時的。2月24日，俄烏沖突升級，金價一度上漲3.4%，但在石油、小麥和鋁等其他大宗商品價格加速上漲的情況下，黃金價格此后一直保持穩(wěn)定。
盡管投資者已將黃金作為保值和對沖通脹的工具，但不斷上升的利率對這種無息金屬構(gòu)成了實實在在的阻力。
渣打銀行分析師Suki Cooper表示：“地緣政治引發(fā)的高點往往是短暫的，平均而言，金價往往會在風險事件發(fā)生后立即企穩(wěn)，并在一個月內(nèi)收回漲幅，隨著2022年的到來，我們預計金價將恢復到隨著實際收益率而波動的情況。”
不過,花旗集團大宗商品研究主管Aakash Doshi認為,表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟沖擊的地緣性政治事件,如1970年代的石油禁運,1980年代初期的拉丁美洲主權(quán)債務危機以及2008年全球金融危機,可以為黃金提供更持續(xù)的買盤。
Doshi稱：“俄烏沖突加劇了大宗商品通脹、供應鏈瓶頸，并減緩了全球尤其是歐洲的經(jīng)濟增長，在風險溢價上升和央行反應更為溫和的情況下，金價可能會得到更多支撐。”
花旗上月上調(diào)了對金價短期走勢的預測，并重申了金價今年創(chuàng)下每盎司2100美元的新紀錄的看漲可能性為30%。不過，該行表示，如果烏克蘭局勢緩和，金價可能跌至每盎司1800美元左右。金價2022年已上漲約6%。
歐洲戰(zhàn)爭和經(jīng)濟危機帶來的資金流入ETF也可能為金價提供支撐。據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，如果對美國經(jīng)濟增長的擔憂擴大，黃金ETF的持有量今年可能增加600噸，可能導致金價飆升至每盎司2350美元。數(shù)據(jù)顯示，目前流入基金的資金總量剛剛超過100噸。
Cooper表示：“除非ETF等較長期投資者的興趣跟進，否則出于地緣政治擔憂而轉(zhuǎn)向安全資產(chǎn)的避險行為，通常不會導致金價在利率上升之際出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲。黃金仍然受制于局勢走向。盡管價格仍有進一步上漲的空間，但價格走勢很可能不穩(wěn)定。”
