2022年3月4日衛(wèi)信康(603676)（603676）發(fā)布公告稱：太平洋證券于2022年3月3日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問(wèn)：公司在兒童用藥領(lǐng)域有哪些布局?

答：公司研發(fā)立項(xiàng)著眼于差異化細(xì)分賽道有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，在腸外營(yíng)養(yǎng)兒童用藥領(lǐng)域，目前已上市銷售的有小兒13V，在研項(xiàng)目涵蓋氨基酸類、電解質(zhì)類、微量元素類兒童用藥，形成兒童腸外營(yíng)養(yǎng)用藥領(lǐng)域的全面布局；從項(xiàng)目進(jìn)展情況來(lái)看，未來(lái)1-3年逐步進(jìn)入產(chǎn)品收獲期。

問(wèn)：公司的研發(fā)項(xiàng)目是自有研發(fā)團(tuán)隊(duì)開發(fā)還是合作開發(fā)?

答：公司有百人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在研項(xiàng)目主要為自主研發(fā)，根據(jù)項(xiàng)目需要，其中部分環(huán)節(jié)與國(guó)內(nèi)知名研發(fā)機(jī)構(gòu)合作完成。

問(wèn)：12V占去年?duì)I收比例?未來(lái)是否會(huì)面臨被納入集采或降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)?

答：12V去年前三季度占營(yíng)收70%左右。國(guó)家集采是通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的仿制藥。通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的藥品，能否觸發(fā)國(guó)家組織集采有詳細(xì)的規(guī)則設(shè)置，基本上是原研藥及通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的仿制藥，達(dá)到三家具備列入集采的可能。目前12V同一通用名產(chǎn)品為2家。

問(wèn)：水維+脂維等復(fù)合維生素市場(chǎng)規(guī)模有多大?

答：根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，從動(dòng)態(tài)情況看，靜脈復(fù)合維生素市場(chǎng)有30-40億左右規(guī)模。

問(wèn)：12V的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是怎樣的?

答：12V用于圍手術(shù)期、燒傷、肝病、慢性病住院等維生素缺乏危險(xiǎn)患者的臨床支持。目前在國(guó)內(nèi)同一通用名的產(chǎn)品另一家是原研藥，公司的12V是國(guó)內(nèi)首仿，目前占據(jù)12V市場(chǎng)80%以上的份額。

問(wèn)：內(nèi)蒙古白醫(yī)制藥都生產(chǎn)哪些產(chǎn)品?

答：白醫(yī)制藥作為公司工業(yè)體系的重要構(gòu)成，目前主要生產(chǎn)小兒13V、多種微量元素注射液、門冬氨酸鉀注射液等。公司目前有3家下屬公司獲批藥品生產(chǎn)許可B證，未來(lái)也將通過(guò)自建或整合的方式，進(jìn)一步強(qiáng)化自身生產(chǎn)體系，保證工業(yè)化體系產(chǎn)能與新產(chǎn)品獲批進(jìn)度、技術(shù)優(yōu)勢(shì)相匹配。

問(wèn)：以后幾年的研發(fā)投入,立項(xiàng)等會(huì)是怎么樣的?

答：公司2020年度研發(fā)投入占營(yíng)收的6.3%，未來(lái)公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，投入占比會(huì)不斷提升；除研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)外公司還配有BD拓展團(tuán)隊(duì)，專職于外延項(xiàng)目，聚焦在行業(yè)細(xì)分賽道具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域和產(chǎn)品。

問(wèn)：公司BD團(tuán)隊(duì)的組成?立項(xiàng)賽道方向怎樣的?

答：公司在北京、上海有隸屬于研發(fā)部門的專業(yè)化BD拓展團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)階段BD主要圍繞大健康產(chǎn)業(yè)，聚焦在行業(yè)細(xì)分賽道具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域和產(chǎn)品，公司正積極地開展項(xiàng)目篩選、論證、立項(xiàng)和推進(jìn)。

問(wèn)：公司對(duì)以后幾年的收入和業(yè)績(jī)會(huì)有一個(gè)怎樣的預(yù)判?

答：隨著12V醫(yī)院覆蓋的逐步增加，給公司帶來(lái)持續(xù)的業(yè)務(wù)增量，這是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的第一曲線；另外，多種微量元素注射液在市場(chǎng)的逐步推進(jìn)、新品小兒13V的剛需屬性，都將帶來(lái)確定性較強(qiáng)的增長(zhǎng)預(yù)期，是公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的第二曲線；復(fù)方電解質(zhì)II、復(fù)方電解質(zhì)V，以及公司在研的氨基酸類產(chǎn)品、小兒腸外營(yíng)養(yǎng)類用藥等項(xiàng)目，將是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的第三曲線。從長(zhǎng)期看，隨著營(yíng)養(yǎng)支持診療觀念轉(zhuǎn)變，營(yíng)養(yǎng)支持是一個(gè)長(zhǎng)賽道，公司未來(lái)發(fā)展可期。

衛(wèi)信康主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司以臨床需求為導(dǎo)向,立足于研發(fā)創(chuàng)新,堅(jiān)持仿創(chuàng)結(jié)合,以化學(xué)藥品制劑及其原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù),在靜脈維生素補(bǔ)充劑、靜脈電解質(zhì)補(bǔ)充劑等領(lǐng)域具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

衛(wèi)信康2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入7.52億元，同比上升61.34%；歸母凈利潤(rùn)8235.85萬(wàn)元，同比上升82.24%；扣非凈利潤(rùn)7019.71萬(wàn)元，同比上升123.38%；其中2021年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入2.52億元，同比上升36.42%；單季度歸母凈利潤(rùn)2903.35萬(wàn)元，同比上升83.93%；單季度扣非凈利潤(rùn)1824.14萬(wàn)元，同比上升33.31%；負(fù)債率29.69%，投資收益807.24萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用65.71萬(wàn)元，毛利率50.12%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。證券之星估值分析工具顯示，衛(wèi)信康（603676）好公司評(píng)級(jí)為2星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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關(guān)鍵詞： 腸外營(yíng)養(yǎng) 太平洋證券 復(fù)合維生素