2022-04-18太平洋證券股份有限公司白宇對隆盛科技(300680)進行研究并發布了研究報告《隆盛科技業績預告點評：三輪共驅動，業績表現靚麗》，本報告對隆盛科技給出買入評級，當前股價為19.45元。
隆盛科技(300680)
事件：公司發布2021年度和22Q1業績快報。2021年度實現營業收入9.3億，同比+60.83%；歸屬上市公司股東凈利潤0.98億，同比+81.94%。22Q1實現歸母凈利潤2700-3338萬元，同比+26.82%-56.78%。
1、EGR+新能源電機馬達鐵芯帶動業務實現高速增長：2021年度營收實現明顯增長，主要系隨著新能源汽車行業的持續發展，公司新能源汽車驅動電機鐵芯產品的銷售額明顯增長；同時隨著國六排放法規的實施，EGR技術路線作為國六主流技術路線，推動了公司EGR版塊業務大幅增長。在原材料價格大幅上漲過程中，公司利潤增速大于營收增速，我們認為主要系公司營收規模擴張，四費率相對降低所致。
2、新能源汽車馬達鐵芯業務充分受益于新能源汽車普及：公司成立于2004年，一直專注于EGR為其處理業務，2018年收購新三板企業無錫微研開啟了精密沖壓業務的拓展，并且借助其在乘用車領域的深耕和沖壓技術積累，開拓了新能源汽車電機馬達鐵芯業務，拿到大客戶定點，于2021年開始兌現業績。2021年11月，公司公告擬定增募資7.16億元，主要用于新能源汽車馬達鐵芯的擴建，主要生產永磁同步電機鐵芯和交流異步電機鐵芯產品，以滿足新能源汽車對高效、高密度、高性能驅動電機鐵芯產品的需求。根據EVTank數據，預計到2025年全球新能源汽車銷量將達到1,800.00萬輛，到2030年將進一步達到4,000.00萬輛，新能源汽車產業以及相關供應鏈產業市場前景廣闊。假設驅動電機的需求量是新能源汽車需求量的1.5倍，而驅動電機鐵芯是驅動電機的核心部件，單車鐵芯價值量有望達到600元，2025年市場空間可達108億，成長空間廣闊，有望帶動公司實現二次成長。
3、輕卡EGR龍頭，受益于國六普及：EGR作為尾氣排放的一個重要環節，在國四和國五的情況下，只有小于3.5t的輕卡在使用，國六階段排放法規要求變嚴，3.5t以上的輕卡也需要普及EGR，市場容量顯著擴張。面對100多萬輛新增市場，公司充分享受到產業發展之路，龍頭效應凸顯。2021年實現2.2億收入，同比+55%。
4、與博世深度合作，天然氣軌有望進一步帶來業績增量：天然氣氣軌類似于柴油機重卡中的高壓共軌系統，博世在高壓共軌系統中市占率95%，具有絕對壟斷地位。公司與博世建立深度合作關系，供應天然氣氣軌總成業務，未來隨著天然氣重卡滲透率提升，有望進一步帶動業績增量。
投資策略：三輪業務共驅動，我們預計公司22/23年歸母凈利潤2/2.9億，目前股價對應公司2022年動態PE20倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：客戶銷量不及預期，新能源普及不及預期，原材料漲價。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券(600999)汪劉勝研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.89%，其預測2021年度歸屬凈利潤為盈利1.23億，根據現價換算的預測PE為31.89。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為31.0。證券之星估值分析工具顯示，隆盛科技（300680）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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