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中銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，中廣核礦業(yè)作為一家純粹的天然鈾標(biāo)的，很好地利用了即將到來(lái)的鈾價(jià)上漲周期，有望在未來(lái)幾年內(nèi)受益鈾價(jià)上漲，且該行認(rèn)為鈾價(jià)還遠(yuǎn)未見(jiàn)頂。中銀國(guó)際首次覆蓋中廣核礦業(yè)，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及1.25港元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)14倍市盈率。在基準(zhǔn)情景中，中銀國(guó)際假設(shè)2022-2024年的平均現(xiàn)貨價(jià)格為53美元/磅。該行預(yù)計(jì)公司2022年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)173%至4.86億港元，營(yíng)收將同比增65.23%至63.78億港元，核心每股盈利將同比增148.15%達(dá)0.067港元。
中銀國(guó)際預(yù)計(jì)全球?qū)穗姂B(tài)度的轉(zhuǎn)變將支撐天然鈾需求。俄烏沖突之前全球?qū)穗姷年P(guān)注就開(kāi)始升溫，核電支持方認(rèn)為核電是達(dá)成碳中和愿景不可缺少的一環(huán)，核電將構(gòu)成能源組合中必要的低碳基荷；而俄烏沖突加速了這一過(guò)程，多個(gè)國(guó)家開(kāi)始考慮甚至已經(jīng)重新?lián)肀Ш穗姡辉撔姓J(rèn)為全球核電在運(yùn)裝機(jī)容量將在2021-2028年間將以2.4%的復(fù)合增速成長(zhǎng)，構(gòu)成天然鈾需求復(fù)蘇的基石。另外，在長(zhǎng)達(dá)十年缺乏鈾礦投資的背景下，核電業(yè)主或需重新考慮其燃料供應(yīng)策略以覆蓋長(zhǎng)期需求。幾乎所有的在運(yùn)核電站都依賴天然鈾制成的核燃料來(lái)運(yùn)行和發(fā)電；2011年福島事件以來(lái)，鈾礦的勘探和建設(shè)資本開(kāi)支大幅下滑；天然鈾的一次供應(yīng)量長(zhǎng)期低于需求，近1/3的需求依靠二次供應(yīng)(出售庫(kù)存、濃縮廠等)來(lái)彌補(bǔ)；而在庫(kù)存水平下降、未覆蓋的長(zhǎng)期需求開(kāi)始帶來(lái)緊迫感的背景下，天然鈾價(jià)格在去年上漲了42%；未來(lái)幾年中，供應(yīng)成本的結(jié)構(gòu)性上升也將成為繼續(xù)推動(dòng)鈾價(jià)上漲的重要因素。
中廣核礦業(yè)在去年7月收購(gòu)了在哈薩克斯坦的奧塔雷克公司49%的股權(quán)，將權(quán)益儲(chǔ)量翻倍至超過(guò)37000噸鈾。公司在產(chǎn)的三個(gè)主力礦均位于全球成本曲線的前50%，令其處在享受天然鈾牛市的有利位置。今年6月公司完成了8億港幣的股權(quán)增發(fā)，為未來(lái)的并購(gòu)和市場(chǎng)份額擴(kuò)張做好了準(zhǔn)備。
