國元證券股份有限公司楊為敩近期對工業富聯(601138)進行研究并發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：領軍數字化轉型，積極開創“第二增長極”》，本報告對工業富聯給出增持評級，當前股價為8.56元。
(資料圖)
工業富聯(601138)
報告要點：
全球領先的智能制造及工業互聯網解決方案服務商
富士康工業互聯網股份有限公司是全球數字經濟領軍企業和全球領先的智能制造及工業互聯網解決方案服務商， 業務范圍覆蓋數據全流程，主營業務為通訊網絡移動設備、云服務設備及精密工具和工業機器人(300024)， 主要產品有網絡設備（網絡交換機、路由器、無線設備、 5G Smallcell 等）、電信設備（移動基站、光傳輸設備等）、通信網絡設備高精密機構件、服務器、存儲設備、云服務設備高精密機構件、精密工具、工業機器人等，實現了對云及邊緣計算、工業互聯網、智能家居、 5G 及網絡通訊設備、智能手機及智能穿戴設備數字經濟產業五大類范圍的全覆蓋。
數字化變革加速演進， 工業互聯網前景廣闊
近年來工業互聯網日益成為制造業數字化、網絡化、智能化創新發展的關鍵驅動， 隨著 5G、物聯網技術的不斷發展以及國家對工業互聯網的大力扶持，工業互聯網產業規模與參與主體將快速壯大，有望成為促進經濟高質量發展的重要力量。 根據信通院數據顯示， 2021 年我國工業互聯網市場總體規模達到 10760 億元，同比增長 18.23%， 2022 年工業互聯網市場規模將繼續高速發展，預計達 12419 億元，同比增長 15.42%。
橫向拓展業務，抓住數字產業化新機遇開創“第二增長極”
公司將積極把握發展機會，一方面繼續通過優化業務組合、鞏固供應鏈的領先優勢、提升研發能力和加強人才管理，憑借在規模、供應鏈運營效率和客戶資源的巨大優勢，鞏固在電子信息制造行業的領先地位；另一方面，橫向拓展產業布局，在半導體、新能源汽車、自動化及機器人領域牢牢把握機會，積極開創“第二增長極”，進一步提升公司發展潛力。
投資建議與盈利預測
公司是全球領先的智能制造及工業互聯網解決方案服務商，實現了對云及邊緣計算、工業互聯網、智能家居、 5G 及網絡通訊設備、智能手機及智能穿戴設備數字經濟產業五大類范圍的全覆蓋。近幾年公司積極拓展產業布局到半導體、新能源汽車、 工業互聯網等領域，開創“第二增長極”。 預計2022-2024 年公司收入分別為 4844.7 億元、 5275.8 億元、 5677.6 億元，凈利潤為 220.62 億元、 242.40 億元、 261.62 億元，對應當前股價的 PE 為7.79、 7.09、 6.57。 首次評級，給予“增持”。
風險提示
業務拓展不及預期風險，原材料價格上漲風險，匯率波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投(601066)證券閻貴成研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.23%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利249.09億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為15.23。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，工業富聯（601138）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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