當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日(15日)，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布將利率降至零，并啟動(dòng)了7000億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受公共衛(wèi)生事件影響。美聯(lián)儲(chǔ)表示，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)已經(jīng)擾亂了包括美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但在美聯(lián)儲(chǔ)罕見(jiàn)大幅降息后，美國(guó)股指期貨暴跌超過(guò)4%。分析人士認(rèn)為，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的緊急措施仍然無(wú)法對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius將美國(guó)第一季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期從0.7%下調(diào)至零，并預(yù)計(jì)第二季度萎縮5%。其表示，公共場(chǎng)所關(guān)閉有可能導(dǎo)致3月下旬和整個(gè)4月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇惡化。除了消費(fèi)者支出受到打擊外，高盛還指出，由于疫情使商業(yè)活動(dòng)陷入停頓，“重大供應(yīng)鏈中斷”的可能性也越來(lái)越大。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策打出“組合拳” 市場(chǎng)不領(lǐng)情
美東時(shí)間3月15日下午17點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)降100基點(diǎn)，至0-0.25%，并宣布將重啟量化寬松政策。這也是美聯(lián)儲(chǔ)史上最大單次降息力度。
面對(duì)高度混亂的金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)還將銀行貼現(xiàn)窗口的緊急貸款利率下調(diào)了125個(gè)基點(diǎn)，至0.25%，并將貸款期限延長(zhǎng)至90天。
另一份美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告表示，貼現(xiàn)窗口“在支持銀行體系的流動(dòng)性和穩(wěn)定性以及貨幣政策的有效實(shí)施方面發(fā)揮著重要的作用;還支持信貸向家庭和企業(yè)的平穩(wěn)流動(dòng)”。
此前，為應(yīng)對(duì)股市暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛在3月3日緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，如此密集的降息十分罕見(jiàn)。2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)為挽救經(jīng)濟(jì)，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延續(xù)了7年的零利率政策。
與這次降息相配合，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃，包括幾個(gè)月內(nèi)回購(gòu)至少5000億美元國(guó)債，增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔(dān)保證券。并將從周一開(kāi)始分期購(gòu)買(mǎi)400億美元。
在美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息之后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此需要及時(shí)采取行動(dòng)，來(lái)支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)。
鮑威爾表示，新冠病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一系列重大挑戰(zhàn)，金融市場(chǎng)一些領(lǐng)域顯示出來(lái)受到壓力的跡象。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在新冠病毒爆發(fā)之前，基礎(chǔ)是堅(jiān)實(shí)的。政策制定者需要盡一切所能，緩解困難的情況。
鮑威爾稱(chēng)，美國(guó)銀行業(yè)強(qiáng)勁擁有較高資本水平、流動(dòng)性，可以提供信貸。購(gòu)債可以創(chuàng)造更寬松的環(huán)境。
此外，鮑威爾還表示，在上周四的時(shí)候決定了將政策會(huì)議提前三天舉行，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)本周不會(huì)舉行計(jì)劃中的會(huì)議。
不過(guò)，在美聯(lián)儲(chǔ)盤(pán)前罕見(jiàn)降息后，市場(chǎng)并未買(mǎi)賬。美股三大股指期貨低開(kāi)低走，截至美國(guó)東部時(shí)間下午6點(diǎn)12分，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨下跌超過(guò)900點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨下跌超過(guò)4%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨下跌4%。
隨后，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨下跌超過(guò)1000點(diǎn)，跌幅達(dá)到5%限制點(diǎn)，觸發(fā)跌停。
美聯(lián)儲(chǔ)子彈打光 高盛預(yù)計(jì)短期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇惡化
Bleakley咨詢(xún)集團(tuán)首席投資官Peter Boockvar稱(chēng)，“美聯(lián)儲(chǔ)肯定是打出了其貨幣政策的火箭筒。”“這最好能起作用，因?yàn)槲也恢浪麄冞€剩下什么，天上掉下來(lái)的再多的錢(qián)也無(wú)法治愈這種病毒。只有時(shí)間和藥物可以。”
另有分析人士認(rèn)為，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的緊急措施仍然無(wú)法對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。
中信證券認(rèn)為，本輪全球市場(chǎng)動(dòng)蕩源于資產(chǎn)端的短期市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而非金融機(jī)構(gòu)的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，美歐日央行積極的舉措基本阻斷了市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)向金融機(jī)構(gòu)的傳導(dǎo)路徑，不會(huì)因下跌本身誘發(fā)額外更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)標(biāo)志著全球資本市場(chǎng)情緒已經(jīng)見(jiàn)底，但嚴(yán)格防控措施落實(shí)后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒拐點(diǎn)尚需2到3周才會(huì)出現(xiàn)。
中信證券明明指出，回顧過(guò)去的兩周，全球疫情擴(kuò)散和石油“黑天鵝”導(dǎo)致全球大部分權(quán)益市場(chǎng)陷入技術(shù)性熊市，經(jīng)歷了歷史性的一周，美股、美債和黃金齊跌反映出美國(guó)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性堪憂(yōu)。對(duì)比兩次大危機(jī)，金融危機(jī)的前兆或已出現(xiàn)，按照“情緒危機(jī)-金融危機(jī)-經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的傳導(dǎo)鏈，目前美國(guó)市場(chǎng)可能介于第一和第二階段之間。如果能盡快控制疫情，全球貨幣政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)，避免流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格相互惡化，或許就能夠避免危機(jī)的發(fā)生。
另外，高盛周日下調(diào)了美國(guó)2020年前兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)前景。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius將美國(guó)第一季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期從0.7%下調(diào)至零，并預(yù)計(jì)第二季度萎縮5%。
Hatzius在周日給客戶(hù)的一份報(bào)告中說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在3月下旬和整個(gè)4月急劇萎縮，因?qū)Σ《镜膿?dān)憂(yōu)導(dǎo)致消費(fèi)者和企業(yè)繼續(xù)削減出行活動(dòng)、娛樂(lè)和餐廳餐飲等支出。” 。
冠狀病毒的迅速傳播已使美國(guó)股市跌入熊市，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在上個(gè)月創(chuàng)下新高后，目前的交易價(jià)格均比近期紀(jì)錄高點(diǎn)低20%以上。
Hatzius說(shuō)：“即使貨幣和財(cái)政政策進(jìn)一步急劇轉(zhuǎn)向刺激……公共場(chǎng)所的關(guān)閉和公眾對(duì)病毒的擔(dān)憂(yōu)加劇，也有可能導(dǎo)致3月下旬和整個(gè)4月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇惡化。”
除了消費(fèi)者支出受到打擊外，高盛還指出，由于疫情使商業(yè)活動(dòng)陷入停頓，“重大供應(yīng)鏈中斷”的可能性也越來(lái)越大。
Hatzius認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2020年下半年回升。他預(yù)計(jì)第三季度GDP將增長(zhǎng)3%，四季度回升至4%。他預(yù)計(jì)美國(guó)2020年全年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.4%，低于之前1.2%的增長(zhǎng)預(yù)估。
Hatzius表示，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)字取決于許多因素，包括政府對(duì)疫情的回應(yīng)。“所有這些數(shù)字的不確定性比平時(shí)要大得多。”
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次行動(dòng)，力度平于預(yù)期，速度大幅快于預(yù)期，鮑威爾是一名名副其實(shí)的“快槍手”，不過(guò)一次性打光子彈，如果未能殺死敵人，則會(huì)將自己置于險(xiǎn)地。
民生證券宏觀分析師解運(yùn)亮指出，美聯(lián)儲(chǔ)本次行動(dòng)有助于緩解通縮預(yù)期和流動(dòng)性不足問(wèn)題，但也有兩個(gè)弊端。一個(gè)弊端在于，一次性耗盡了降息空間。目前利率已降至零區(qū)間，且美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)意實(shí)施負(fù)利率，意味著降息空間已經(jīng)耗盡。另一個(gè)弊端在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入流動(dòng)性陷阱。
