深滬交易所最新數據顯示，截至9月10日，兩市融資融券余額合計19153.64億元(深市兩融余額8833.65億元，滬市兩融余額10319.99億元)，自2015年之后再次沖上1.9萬億元關口。兩融余額突破1.9萬億元，創6年多新高，逼近彼時最高兩融余額2.27萬億元。與此同時，7月21日至9月13日，A股已連續39個交易日成交額破萬億元，投資者似乎聞到了“牛市的味道”。

杠桿資金是市場強弱的重要風向標，兩市成交額連續39日突破萬億元，是否意味著慢牛行情持續?

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，居民儲蓄向資本市場進行大轉移的趨勢明顯，A股市場慢牛行情有望延續。“國家對房地產價格的調控，導致大量居民儲蓄資金流入股市，這是兩市交易額持續上升的原因。”他認為，部分投資者加杠桿的行為使得兩融余額持續回升。但總的來說，現在市場杠桿率不高，兩融余額與2015年相比也有差距。“市場持續放量在當前是好事，意味著市場賺錢效應依然較強，對A股后續走勢持樂觀態度。”

深圳新里程基金總經理賴戌播認為，兩融余額創6年來新高，這傳達出中期后市走勢較為樂觀的預期。“這一數字與2015年最高峰時相比還有差距，但短時間來看，兩融余額還將繼續放大。這種趨勢一旦形成短期內很難扭轉。”他表示，兩融資金一直是大盤強弱的重要風向標，而目前持續增長的態勢將會對市場產生推動效應，并且這一效應短期來看將繼續存在。

英大證券首席經濟學家李大霄則表示，兩融余額創6年新高值得警惕，投資者不宜過度樂觀。“2015年兩融資金的高點非常短暫，是極短時間內沖高的結果，而兩融資金增加說明市場杠桿率在逐步上升。”他認為，2015年高點的峰值出現后便立即出現大規模強平，而目前的市場狀況下，部分投資者已經出現了倒虧錢的狀況，甚至無法強平。“同時，美股的市值規模也是百年以來最高，美股泡沫一旦爆破，對A股來說也是風險很大的因素。”

兩市融資融券余額持續增長，多路資金推動A股成交連破萬億，投資者該如何應對呢?

楊德龍認為，光伏、新能源汽車、風電、新能源四大賽道值得關注，券商和部分周期股也值得關注。但他同時提醒，“元宇宙、VR、AR這些題材概念建議投資者不要參與，這些板塊在過去幾年都有炒作，但并沒有哪一家公司真正走出來，貿然參與容易被游資‘割韭菜’。”

賴戌播表示，近期的化肥化工、有色金屬、部分“中字頭”企業、券商板塊等，依舊是近期市場的主要熱點。

李大霄則堅持較為謹慎的態度，并建議投資者應該降低杠桿。投資者操作策略應從進攻轉向防守，并盡量將自己的杠桿水平降低。 (記者 鐘國斌 見習記者 蘇賢帥)