資管新規過渡期大限將至，銀行正加速理財凈值化轉型。然而對于理財規模較小的城農商行而言，正面臨著更難的抉擇，關乎其理財業務的“去留”。

近日有消息稱，多個省份的監管部門對轄區內的城商行進行窗口指導，明確要求其對理財的規模進行管控，保持現有規模，不得提高。第一財經記者了解到，這主要是針對未獲批理財子公司牌照的城商行。

但由于是屬地下發的窗口指導，各地并未統一。多位城商行人士向記者表示，對此事有所耳聞，但并未收到明確通知；同時，華東某地區監管人士也向記者稱，未有相關通知。盡管如此，一個正在發生的情況是，已有銀行對自身理財規模進行管控。

業內的共識在于，通過理財子開展資管業務已是大勢所趨，隨著過渡期將至，尚未獲得理財子牌照的中小銀行，理財業務轉型在即。要么是加速布局理財子牌照，要么是尋求其他出路。多位接受記者采訪的業內人士表示，對于這類銀行來說，未來轉型代銷或與其他機構聯合成立理財子將是主要選擇。

理財業務新增受限

今年是資管新規實施的第三年，也是過渡期的最后一年。隨著年底臨近，銀行理財的凈值化轉型正在加速推進，打破剛兌、風險自擔的市場化模式逐步形成。

中國理財網最新披露的數據顯示，截至9月底，銀行理財市場存續規模達27.95萬億元，同比增長9.27%，凈值化比例超86%，市場運行平穩。

與此同時，對于尚未獲批理財子牌照的銀行，未來理財業務該何去何從備受市場關注。此前就有消息傳出，未設立理財子的銀行將無法再新增理財業務，即存量規模鎖定，逐步消化。記者當時采訪多位業內人士獲悉，具體時間節點等細節問題仍有待明確。

如今，又有消息稱，多個地方城商行受窗口指導要求對理財規模進行管控，保持現有理財規模不得提高。結合此前的消息，此次窗口指導也被業內視為相關要求的進一步落實。

“這實際上針對的仍是未成立理財子公司的銀行，和之前的要求基本一致。”一位城商行高管對第一財經表示，根據資管新規，銀行的資管板塊肯定要與母行做全面風險隔離，進行專業化主動管理，而未獲得理財子牌照的銀行，相關業務受限也不難理解。

中信建投銀行業首席分析師楊榮也稱，這主要是考慮到資管新規過渡期即將到期，各銀行在理財凈值化轉型進行中，對于大部分沒有獲得理財子牌照的中小型銀行而言，主要由母行發行新增產品，在存量產品轉型尚未完成前，監管對中小行的理財規模進行管控。

但由于上述窗口通知是由屬地下發，各地存在不同。華東某地區一位監管人士向記者稱，未有相關通知；來自浙江省的多位城商行人士也向記者表示，對此事有所耳聞，但并未收到通知。

盡管如此，一個正在發生的情況是，已有銀行對自身理財規模進行管控。“我行本身理財規模就不大，產品余額不足200億元，之后我們會繼續管控。”華東地區某農商行高管對記者稱，一方面是由于當前的監管環境，另一方面也與理財凈值化轉型有關。目前多數理財產品采用的是市值法估值，凈值波動較為明顯，如果規模過大，擔心對流動性造成壓力。

加速申請理財子牌照

事實上，無論監管部門是否明確未設立理財子的銀行不能新增理財投資，業內的共識在于，從監管思路和市場需求來看，設立理財子獨立開展資管業務是轉型發展的必然選擇。

在業內人士看來，伴隨著資管新規過渡期將結束，上述消息的傳出，將使得理財子的籌建和申請加速，將有更多銀行投入到理財子申請的快車道。普益標準研報分析稱，過去兩年半，銀行機構申請理財子總體秉承了“成熟一家批準一家”的思路，因此只要符合監管標準的銀行都有機會獲批。

“而根據相關要求，仍有部分滿足條件的銀行尚未設立理財子公司，因此，在消息的影響下，這些機構將以更快速度申請理財子公司牌照，獲取稀缺資源，加速業務轉型。”普益標準研究員茍海川表示。

據不完全統計，截至2021年上半年，未獲批成立理財子的銀行中，非保本理財規模超過1000億元的城農商行有3家，超過500億元的有17家。

而從已獲批設立理財子的銀行來看，無論是全國性銀行還是區域性城農商行，其在獲批時理財業務規模均超過1000億元，因而有業內人士對記者稱，當前中小銀行設立理財子需滿足理財規模在1000億元以上。但考慮到目前未申請（含未獲批）理財子的銀行整體理財規模現狀，也有觀點稱，這一門檻或許是500億元以上。

值得一提的是，近日西安銀行發布公告稱，擬出資不超過10億元全資發起設立西銀理財有限責任公司（下稱“西銀理財”，具體名稱以監管機構認可及登記機關核準的名稱為準）。

公告介紹，西銀理財注冊地址擬為陜西西安，西安銀行出資比例為100%，投資的資金來源為其自有資金。根據該行2021半年報數據，至6月末，該行理財產品余額429.82億元，較2020年末增長19%，理財業務收入同比增長33%。

據統計，目前共有29家理財公司獲批籌建，包括6家國有大行、11家股份行、7家城商行、1家農商行以及4家合資理財公司。其中，已經開業的有21家。

轉型代銷或“抱團取暖”

除了布局理財子牌照外，對于無法滿足相關條件的銀行，無疑需謀求新的出路。記者注意到，從當前理財子設立情況來看，審批及籌備進度偏慢，大部分中小型城農商行均尚未獲得設立理財子的批準。

據統計，截至三季度末，共有6家城商行理財子和1家農商行理財子開業，1家理財子仍處獲批籌建過程中。“總體進度慢于預期，除與部分區域型銀行存量業務整改偏緩、業務處罰偏多有關，亦反映了監管方面的審慎態度。”中信證券銀行業分析師彭博對記者稱。

在此背景下，業內普遍預計，大部分中小型城農商行設立理財子的難度較大，未來城農商行理財業務分化將加劇。

考慮到部分銀行在投研能力、人員配備、系統建設方面的實際困難，未來或有兩條出路，一是作為渠道代銷其他機構的理財產品從而獲取手續費收入；二是在省聯社等更高層面聯合多家機構共同出資組建一家理財子公司，開展業務。

其中，關于第二種方式，第一財經注意到，此前湖南省聯社就曾提出成立理財子公司的設想。在湖南省聯社今年召開的全省農信系統理財工作推進座談會上，湖南省聯社黨委委員、副主任鄧師輝表示，“爭取監管政策支持，成立理財子公司。”湖南省聯社也是全國首家提出要成立理財子的省聯社。

具體來看，鄧師輝稱，全省農信理財業務要堅持“三步走”戰略：第一步是實現全省農信系統代銷長沙農商銀行理財產品；第二步是依托長沙農商銀行資管平臺，打造財富管理中心；第三步是爭取監管政策支持，成立理財子公司。

至于相關進展如何，當前還未有消息，不過這一方式備受業內關注。招聯金融首席研究員董希淼就對記者表示，在全面推進鄉村振興的背景下，應允許部分具備條件的省聯社改制為省農商聯合銀行，由省農商聯合銀行發起設立理財子公司；或在目前省聯社體制下，允許轄內多家農商行聯合發起設立理財子公司。

數據顯示，截至2020年底，我國共有農信法人機構2207家（農村商業銀行1539家、農村合作銀行27家、農村信用社641家）。除重慶農商行成立理財子公司渝農商理財有限責任公司之外，其他農信機構均未有機會設立理財子公司。