（文/觀察者網 李鵬濤 編輯/馬媛媛）近日，復星醫藥交出了2021年的“成績單”。

復星醫藥去年實現營收390.05億元，同比增長28.70%，歸母凈利潤47.35億元，同比增長29.28%，經營活動產生的現金流量凈額39.49億元，同比增長53.07%，該公司在中國大陸以外地區和其他國家收入為135.99億元，占比達到34.86%。

對于營收增長的原因，復星醫藥表示，主要系報告期內新冠疫苗復必泰，腫瘤藥物漢利康、漢曲優以及慢性肝病藥物蘇可欣等新品和次新品的收入貢獻，以及海外子公司Gland Pharma和復銳醫療科技（Sisram）營業收入增長貢獻。

與此同時，復星醫藥擬以未分配利潤向全體股東按每10股派發現金紅利人民幣5.6元（稅前），是其上市以來最大手筆的分紅。

雖然年報利好，但復星醫藥于A股與港股均出現不同程度的下挫，截至3月25日收盤，該公司A股和港股分別報收50.6元/股和35.7港元/股，跌幅分別為4.87%和6.04%。

制藥業務收入占比74.1%

復星醫藥是一家“A+H”股企業，主要以制藥業務為核心，直接運營的業務包括制藥、醫療器械與醫學診斷、醫療健康服務，并通過參股國藥控股涵蓋到醫藥商業領域。

2021年制藥業務依舊是復星醫藥的營收主力。該年制藥業務收入289.04億元，同比增長32.1%，占總營收的74.1%；醫療器械與醫學診斷收入59.38億元，同比增長13.82%，占總營收的15.22%；醫療健康服務收入41.18億元，同比增長29.82%，占總營收的10.56%。

分地區來看，2021年復星醫藥在海外的營收占比有所提升。同期，該公司在海外營收135.99億元，占總營收的34.86%，同比增加66.08%；在中國大陸實現營收254.06億元，占總營收的65.14%，同比增長14.86%。

從治療領域核心產品來看，2021年復星醫藥營收的增長主要歸功于抗腫瘤及免疫調節產品和抗感染產品。同期，抗腫瘤及免疫調節核心產品銷售收入39.36億元，同比增長145.23%；抗感染核心產品銷售收入85.97億元，同比增長119.54%。

目前，復星醫藥制藥板塊銷售額過億的制劑單品或系列共44個，其中超10億元的單品有3個，分別為新冠疫苗復必泰、漢利康和肝素系列制劑；5億元至10億元的單品數量共3個，分別為漢曲優、青蒿琥酯等抗瘧系列和阿拓莫蘭片。

作為2021年最受關注的復必泰，是由復星醫藥和德國百歐恩泰（BioNTech）合作開發的mRNA新冠疫苗，已獲得中國港澳臺的緊急使用授權。2021年這款疫苗于港澳臺地區已累計接種超2000萬劑，但具體的銷售數據，復星醫藥并未披露。目前，該疫苗在中國大陸上市還處于審批的過程中。

而阿基侖賽注射液是復星醫藥2021年最受關注的另一大產品，也是國內首個獲批上市的CAR-T細胞治療產品，主要用于治療既往接受二線或以上系統性治療后復發或難治性大B細胞淋巴瘤成人患者。

該產品是復星醫藥合營公司復星凱特基于從Kite Pharma引進的CAR-T細胞治療產品Yescarta進行技術轉移并獲授權在中國進行本地化生產的細胞治療產品。

截至2022年2月末，復星醫藥的阿基侖賽注射液已列入23個省市的城市惠民保和超過40項商業保險，備案的治療中心已達75家，并已有約百名患者進入治療流程。若以120萬元/針的定價計算，該產品為復星醫藥貢獻了1.2億元營收。

需要指出的是，阿基侖賽注射液在2021年底的國家醫保談判中步于形式審查環節，沒有進入最終的談判環節。而高達百萬的價格注定CAR-T目前暫時無法“飛入尋常百姓家”。

有業內人士向觀察者網講道，“由于CAR-T藥物需要使用異質化病人獨立的T細胞，經體外擴增培養并檢測合格后，再回輸患者體內完成治療，因此CAR-T是個體化的治療，無法形成規模化生產致使其生產成本極高，同時患者群體尚未達到一定規模，較難實現商業化。”

集采致使產品毛利下滑

雖說復星醫藥的業績較為亮眼，但投資者們似乎卻并沒有多大熱情。自1998年在A股上市后，復星醫藥在二級市場走勢平穩，直至2021年8月才迎來上市以來的股價最高點91.69元/股，但此后又開始出現回落，截至3月25日收盤，該公司股價自高點已跌去59.45%。

在“萬物皆可集采”的大背景下，復星醫藥也遭受了不小的沖擊。2021年復星醫藥已有共計23個已通過或視為通過仿制藥一致性評價的產品，在六批藥品集中帶量采購招標中中選，由此帶來的是制藥業務毛利率的下降和部分核心產品營收下滑。

2021年復星醫藥的代謝及消化系統核心產品收入28.65億元，同比下滑19.79%；中樞神經系統核心產品收入10.39億元，同比下滑24.82%；心血管系統核心產品收入20.02億元，同比下滑19.5%。

毛利率上，復星醫藥2021年整體毛利率已經由2020年的55.68%下降至48.14%。其中，制藥業務毛利率同比減少8.27個百分點至52.12%，醫療器械與醫學診斷和醫療健康服務的毛利率分別為48.77%和19.06%，分別同比減少2.89個百分點和1.46個百分點。

然而在集采等多重醫藥政策影響下，創新已成為藥企的重要發展動力。2021年復星醫藥全年研發投入共計49.75億元，同比增長24.28%，其中研發費用為38.34億元，同比增長37.17%。

除了加大研發投入外，復星醫藥在2021年還出售了部分資產。經觀察者網粗略統計，去年該公司共計出售4家子公司，轉讓總金額約為40.31億元。

具體來看，復星醫藥先是以5.5億元轉讓了佛山禪曦100%的股權，以5.53億元出售臺州浙東醫養投資75%的股權，隨后又以14.32億元出售天津藥業25%的股權，以15.96億元轉讓亞能生物29.02%的股權和金石醫檢所100%股權。這些轉讓也為復星醫藥帶來了20.13億元的投資收益，2021年該公司投資凈收益為46.24億元。

同時，因前期投資的部分公司經營狀況不佳，導致復星醫藥2021年計提長期股權投資減值準備4.62億元，導致該公司去年的凈利潤減少了6.12億元，歸母凈利潤減少5.7億元。

值得一提的是，2022年1月及3月，復星醫藥先后獲MPP許可生產并向全球約定區域的95個中低收入國家供應默沙東新冠口服藥Molnupiravir及輝瑞新冠口服藥奈瑪特韋（Nirmatrelvir）的仿制藥和奈瑪特韋/利托那韋(Ritonavir)組合，許可生產范圍包括原料藥及成品藥。

對于合適可以開始供應仿制新冠口服藥物，復星醫藥董事長兼首席執行官吳以芳在業績會上表示，在新冠口服藥上市前，仍需經過工藝開發、工藝驗證，通過申報批準后才能進行供應。公司將盡快推動開發進程，預計今年年底向WHO提交申請。

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