歷經五輪問詢后，湖南達嘉維康醫藥產業股份有限公司(“達嘉維康”)將迎來首發上會，國金證券股份有限公司(“國金證券”)為其保薦機構。

值得注意的是，達嘉維康實控人王毅清之女王越(曾為達嘉維康實控人之一)曾任職于國金證券公司，而國金證券作為保薦機構的獨立性、公司實控人認定及王越轉讓股權等問題也因此遭多次問詢。

保薦機構獨立性、實控人認定遭多次問詢

資料顯示，達嘉維康成立于2002年，作為區域性醫藥流通企業，主要從事藥品、生物制品、醫療器械等產品的分銷及零售業務。

公開披露文件顯示，達嘉維康于2014年6月16日整體變更為股份公司時，王毅清持有40%的股份，其女王越持有10%的股份，其妻明暉持有4%的股份，三人合計持有54%的股份，為公司實控人。

2015年12月，達嘉維康發行股份購買資產并募集配套資金完成后，王毅清的持股比例增加至53.15%，王越的持股比例被稀釋至1.07%，明暉的持股比例被稀釋至0.43%。2019年7月，王越將所持達嘉維康0.6592%股份轉讓給母親明暉。雙方簽署了股份轉讓協議，明暉按照注冊資本定價向王越支付了100萬元轉讓價款。轉讓完成后，王越不再持有股份，達嘉維康實控人變更為王毅清、明暉夫妻二人，合計持有52.521%股份。

王越2017年7月至2019年1月就職于中國民族證券有限責任公司(后并入方正證券)，2019年1月至2020年12月就職于國金證券上海分公司，2020年11月取得保薦代表人資格。

深交所在第五輪問詢中指出，2017年7月，王越入職中國民族證券有限責任公司，試用期3個月。當時達嘉維康已決定自新三板摘牌，并于2017年11月發布終止掛牌的提示性公告，2018年1月正式摘牌。

深交所要求達嘉維康補充披露針對王越在證券公司任職期間持有新三板公司股份的事項可能導致的行政處罰或其他后果，作出充分風險提示;說明上述后果對生產經營、實際控制權穩定的影響，是否對發行上市構成法律障礙。

達嘉維康回復稱，作為證券從業人員，王越短暫持有過新三板掛牌公司的股份。雖然王越任職期間未進行過任何有關公司股份的交易，未損害其他投資者的利益，沒有違法所得，且其所持股份已經依法轉讓。但王越仍然存在可能因上述情況受到全國中小企業股份轉讓系統或中國證監會處罰的風險。

據最新披露的“落實函回復”顯示，2020年12月，王越自國金證券正式離職。目前已通過總部位于北京的某證券公司投行部的面試，正辦理入職手續。

2020年業績出現下滑

數據顯示，2017年至2019年期間，達嘉維康的營收分別為20.22億元、21.89億元、24.57億元，歸母凈利潤分別為7994.90萬元、7798.74萬元、8765.25萬元。

2020年業績出現下滑，數據顯示，2020年度，達嘉維康未經審計的營收23.40億元，同比下降4.75%，凈利潤6541.82萬元，同比下降25.37%。達嘉維康透露，受新冠疫請的影響，2020年度全年收入及經營業績較上期有所下滑。

值得注意的是，達嘉維康的主營業務收入(占營收比重均在99%以上)主要來自于湖南省內銷售。數據顯示，2017年至2020年上半年，達嘉維康來自湖南省的主營業務收入占當期主營業務收入總額的比例分別為97.47%、96.75%、96.52%、96.14%。

招股書顯示，目前達嘉維康旗下有湖南達嘉維康醫藥有限公司、長沙嘉辰生殖與遺傳專科醫院有限公司(“嘉辰醫院”)、湖南達嘉維康物業有限公司、山東達嘉維康大藥房連鎖有限公司(“山東達嘉”)4家全資子公司，其中2家全資子公司2019年及2020年上半年均連續虧損。

其中，2017年4月成立的嘉辰醫院，2019年、2020年上半年的凈利潤分別為-547.98萬元、-244.10萬元，一年半虧損792.08萬元;2019年6月注冊成立的山東達嘉，2019年、2020年上半年的凈利潤分別為-31.20萬元、-20.17萬元，一年半虧損51.37萬元。

應收賬款余額逐年遞增

除了業績下滑、業務拓展不理想，記者注意到，達嘉維康近年來的應收賬款余額也在持續增長。

數據顯示，2017年至2020年上半年，達嘉維康應收賬款余額分別為11.07億元、11.96億元、11.48億元、12.11億元，占營收的比例分別為54.73%、54.66%、46.75%、114.33%。

其中，醫院客戶應收賬款余額占收入比例從2017年的68.90%增長至2020年上半年的164.16%，3年半增長了95.26個百分點;基層醫療機構客戶應收賬款余額占收入比例從2017年的43.22%增長至2020年上半年的130.11%，3年半增長了86.89個百分點。

上述情況亦引發深交所的關注，“審核中心意見落實函的回復”顯示，深交所要求達嘉維康說明最近一期醫院客戶應收賬款余額占主營業務收入比例增長較快的原因，報告期內基層醫療機構客戶應收賬款余額持續增長的原因及合理性等問題。

截至2020年6月30日，公司應收賬款壞賬準備余額為3624.16萬元。除了應收賬款余額的逐年遞增，達嘉維康的應收賬款周轉率遠低于同行業可比企業的平均水平。

據招股書披露，2017年至2019年，達嘉維康的應收賬款周轉率分別為1.93次/年、1.90次/年、2.10次/年，而同期老百姓等8家同行業可比企業應收賬款周轉率的平均數分別為10.77次/年、10.41次/年、11.01次/年，遠高于達嘉維康同期該數值。

在上述8家同行業可比企業中，柳藥股份、鷺燕醫藥、人民同泰3家以分銷業務為主的企業應收賬款周轉率平均數分別為3.40次/年、3.34次/年、3.48次/年，仍始終高于達嘉維康的應收賬款周轉率。

達嘉維康表示，公司應收賬款周轉率低于分銷業務為主的可比公司的平均數，主要系因湖南省內分銷業務醫院客戶賬期長于可比公司。

記者注意到，達嘉維康目前主要是以債務融資為主，仍存在較高的資產負債率。

數據顯示，2017年至2019年，達嘉維康的資產負債率(合并)分別為54.87%、54.78%、51.50%。達嘉維康表示，較高的資產負債率主要系因銀行借款較高所致。而高負債率可能會帶來一定的償債風險，此次達嘉維康將在擬募資的5.1億元中抽出1.5億元(占比29.41%)，用來償還銀行貸款。(記者 牛荷)