街邊專業(yè)的愛爾眼科醫(yī)院，路上裝有寧德時代電池的汽車呼嘯而過，超市里擺放著溫氏股份的肉類，手機里下載著東方財富的APP……細心留意會發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)不知不覺滲透到了人們生活的方方面面。短短十年，創(chuàng)業(yè)板細分行業(yè)“隱形冠軍”頻出，成為中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)龍頭公司的搖籃。縱觀其成長路徑，高成長公司充分借助了資本市場的力量，利用再融資、并購重組、股權(quán)激勵等資本工具，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
此次創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的一大亮點，就是對各項資本工具的進一步完善。“兩會”期間，多位創(chuàng)業(yè)板上會代表委員在接受證券時報記者采訪時表示，完善后的規(guī)則有利于激發(fā)企業(yè)活力，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度。
建立高效并購重組機制
截至5月26日，共有305家創(chuàng)業(yè)板公司實施完成434單重組，涉及交易金額4058億元，募集配套融資1371億元。
根據(jù)此次創(chuàng)業(yè)板改革重組新規(guī)意見稿，發(fā)行股份購買資產(chǎn)和重組上市審核時限分別為45日和3個月;發(fā)行股份價格可打八折;不強制要求標的資產(chǎn)與上市公司具協(xié)同效應等。
全國人大代表、啟迪設(shè)計董事長戴雅萍表示，這樣一來，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并購重組事項的審核時間將大幅縮短，審核的確定性、透明度有很大提升。“好企業(yè)的融資、重組效率將提高，有缺陷、問題的事項則將被及早終止，這能幫助各方節(jié)省時間成本和金錢成本，會極大地促進企業(yè)做大做強的積極性。”
在全國人大代表、楚天科技董事長唐岳看來，建立高效并購重組機制，為創(chuàng)業(yè)板上市公司自主、便利和高效地利用并購重組做大做強主業(yè)并提升“硬實力”提供了有力的制度支撐。
再融資制度優(yōu)化調(diào)整
2月14日再融資新規(guī)出臺以來，定增市場熱度持續(xù)提升。截至5月25日，已有180余家創(chuàng)業(yè)板公司推出或修訂再融資預案，累計擬融資金額超過2000億元。
此次創(chuàng)業(yè)板再融資改革，對多項關(guān)鍵制度再度“打磨”，審核時間壓縮、承銷更加市場化、豐富融資工具等，受到代表委員的關(guān)注。
全國人大代表、貝達藥業(yè)董事長丁列明表示，再融資新規(guī)在滿足上市公司合理再融資需求的同時，能夠充分維護中小投資者合法權(quán)益。目前貝達藥業(yè)非公開發(fā)行新股事項正在等待證監(jiān)會審核反饋的意見。“爭取盡早取得發(fā)行許可完成資金募集，支持公司創(chuàng)新藥的開發(fā)，為企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展建立豐富的產(chǎn)品管線基礎(chǔ)，為企業(yè)和股東創(chuàng)造更多價值。”
“再融資經(jīng)過優(yōu)化調(diào)整，主要制度設(shè)計與首發(fā)基本一致，審核更加市場化，更為靈活便捷，提高了融資效率，增強了資本市場對企業(yè)的服務能力。”全國人大代表、晨光生物董事長盧慶國表示。
股權(quán)激勵更加靈活便利
截至5月26日，創(chuàng)業(yè)板共有513家公司推出893單股權(quán)激勵計劃，涉及股份數(shù)量79億股。超六成創(chuàng)業(yè)板公司推出激勵計劃，更有超兩成公司推出多單激勵計劃，軟件和信息技術(shù)服務等行業(yè)的股權(quán)激勵已成常態(tài)化。
此次修訂不僅簡化激勵實施流程，且將股權(quán)激勵上限從10%提升至20%，允許持股5%以上股東成為激勵對象，允許授予價格低于市場參考價的50%。
全國人大代表、回天新材董事長章鋒表示，優(yōu)化后的股權(quán)激勵制度可一定程度減輕激勵對象的認購壓力。公司過去兩年已經(jīng)實施完成兩期股份回購方案，后續(xù)將在合適時機實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。
“股權(quán)激勵制度經(jīng)過本次改革后更靈活，使得上市公司進行股權(quán)激勵更便利，有利于激發(fā)上市公司內(nèi)在增長力。”盧慶國表示。
此次創(chuàng)業(yè)板改革，通過更加靈活、便捷的政策支持和資本工具供給，有助于提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)資本活力。但也正如全國人大代表、國瓷材料副總經(jīng)理司留啟所說，工具最終的使用效果取決于使用者。公司應充分了解各項工具的優(yōu)劣利弊，并根據(jù)自身實際經(jīng)營情況具體采取不同的工具。
關(guān)鍵詞： 并購重組 創(chuàng)業(yè)板改革
