甘源食品遭遇三大挑戰(zhàn)：線下渠道進(jìn)入瓶頸期線上銷售不堪大任 毛利率下滑

甘源食品(002991)近日公布2021年上半年業(yè)績報告，比起增收不增利窘境來，公司遭遇經(jīng)銷渠道進(jìn)入瓶頸期線上不堪大任、毛利率下滑、促銷費(fèi)和廣告費(fèi)猛增等三大瓶頸更讓投資者揪心。

經(jīng)銷渠道進(jìn)入瓶頸期

線上不堪大任

2021年半年報，甘源食品進(jìn)入增收不增利的窘境。實(shí)現(xiàn)營收5.4億元，同比增長10.92%。實(shí)現(xiàn)凈利潤3702萬元，同比下滑46%。

從銷售渠道看，甘源食品渠道發(fā)展受阻，其中該公司最主要渠道經(jīng)銷商模式面臨很大挑戰(zhàn)。經(jīng)銷商模式上半年實(shí)現(xiàn)營收4.37億元，占總營收的80.42%，增速僅為7.63%，拖了整個公司發(fā)展后腿。而線上渠道雖然上半年的銷售收入同比增長27.87%，但整個規(guī)模偏小，僅為8728萬元，只占公司總營收的16.05%。

經(jīng)銷商渠道還面臨一個更為嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，毛利率在快速下滑。去年上半年毛利率為40.81%，今年同期僅為36.02%。

兩大拳頭產(chǎn)品毛利率下滑

拖累公司整體毛利率

相較于渠道受阻，甘源食品毛利率方面的考驗(yàn)更大。今年上半年，公司毛利率為37.16%，去年同期為40.82%。

毛利率大幅下滑主要是由于該公司銷售額最大兩款產(chǎn)品毛利率下滑所致。

甘源食品專注于休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前主要產(chǎn)品有瓜子仁、蠶豆、青豌豆、豆果、堅(jiān)果等在內(nèi)的多品類休閑食品組合。其中，青豌豆系列、瓜子仁系列的銷售額位居前二名。

從今年上半年數(shù)據(jù)看，青豌豆系列、瓜子仁系列無論在線下渠道，還是在線上渠道毛利率都在快速下滑。青豌豆系列，線下渠道上半年銷售收入1.23億元，銷售額穩(wěn)居公司第一，毛利率從2020年上半年的47.12%下滑至2021年同期的46.14%。線上渠道毛利率下滑更快，從50.03%下滑至37.54%。

瓜子仁系列銷售額位居公司第二名，線下渠道毛利率下滑超過4%，線上渠道毛利率下滑6%。

促銷費(fèi)和廣告費(fèi)猛增

甘源食品上半年凈利潤下降46.16%，減少金額大約為3100多萬元。減少的金額大部分是因?yàn)樵摴句N售費(fèi)用猛增。2020年上半年，甘源食品銷售費(fèi)用為8847萬元，今年同期上升至1.31億元。

甘源食品表示，今年上半年銷售費(fèi)用同比增長48.01%，主要是由于增加了梯媒廣告投放，物流費(fèi)、促銷推廣費(fèi)隨著銷售規(guī)模上升，以及銷售組織調(diào)整產(chǎn)生的人員薪酬費(fèi)用增加所致。

而上述費(fèi)用中，促銷推廣費(fèi)、廣告及咨詢費(fèi)增速最快，增量也最大。其中促銷推廣費(fèi)從去年上半年的1947萬元，增至今年同期3108萬元。廣告及咨詢費(fèi)從2020年上半年的252萬元，上升至1634萬元。

目前，甘源食品陷入兩難境地，加大促銷力度和廣告投放，銷售收入會增加，但會蠶食公司凈利潤。放棄促銷，銷售又面臨增長瓶頸。