“從做產業起步，到參股上市公司，進而成為上市公司控股股東”，創辦于2012年的上海巧樂企業發展集團有限公司(下稱“巧樂集團”)正在一步步探索產業+資本的進化之路。而這背后的掌舵者就是戴壽鵬，據他介紹：巧樂集團在產業端的布局，目前已形成文化旅游、醫療、教育三大板塊;資本平臺端也入主了多家上市公司。巧樂集團希望通過產業+資本的方式，以產業整合提升為目的，通過集聚優質資產，做大做強上市公司，促進金融服務實體經濟，進而實現巧樂集團的長遠發展。

布局消費升級三大方向

戴壽鵬介紹，巧樂集團最早是做文化旅游產業，2012年在上海創辦了“上海巧克力開心樂園”，定位親子類的主題樂園。在發展產業的同時也深刻感受到了資本的力量，逐步開始探索向私募股權投資基金轉型，最早曾考慮定位做PE/VC投資。在2015年初，當時正值“全民PE”高峰，接觸下來覺得這個行業競爭非常激烈，業內已經有很多非常知名的PE/VC機構，資金方面，也有很多大資金不斷進入這個行業。綜合考量，他感覺在這個領域的優勢并不突出。

“但這期間，通過研究歐美發達國家資本市場，發現了另一個更好的機會，就是做并購基金”，戴壽鵬介紹，這個市場規模更大，如美國的KKR、黑石集團、貝萊德等都有非常大規模的并購基金，比紅杉、IDG等PE/VC機構管理的基金規模大的多。國內資本市場近年來并購基金不斷崛起，促進產業與資本結合，有力的推動了產業發展。

基于此，巧樂基金于2015年6月份，設立了第一只并購基金，投資口腔醫療細分領域，聚攏優質資產。戴壽鵬看來，做并購基金也要選好行業和領域，要投資有機會成為行業細分領域龍頭的公司，如醫療行業的口腔醫療細分領域。當初選擇醫療細分投資領域時，調查發現，眼科行業龍頭有愛爾眼科，體檢領域龍頭有美年大健康;此外，醫療服務還有些領域，可復制性較差。最終篩選下來，發現口腔醫療領域，還沒有較大的行業龍頭，有望通過產業并購和整合，誕生口腔這個細分領域的龍頭企業。

談及這個第一次向并購基金轉型，戴壽鵬印象深刻，他介紹，確定了方向后，就開始頻繁看投資標的，一年時間看了七八百家，地毯式搜索、篩選和談判。最終，通過參股、協議控制等方式，鎖定了12家左右的口腔醫療企業，近百家門店，整體有近2億元的年利潤規模。

在戴壽鵬帶領下，巧樂集團產業布局不斷拓寬。巧樂集團旗下目前有三大板塊：旅游，這是最早開始做的產業，除早期開業的上海巧克力樂園，目前已有唐山糖果樂園和無錫巧克力樂園，同時還有溫州、長沙、青島等數個在談項目;醫療產業，主要布局的領域有口腔、醫美和婦幼方面;教育，看好如國際學校、幼兒園和職業教育的細分領域，自2017年下半年開始啟動，目前仍在項目篩選階段。

戴壽鵬看來，上述三個行業都是消費升級方向， 隨著人民經濟水平提高，更愿意花錢去旅游，享受文化;對醫療和教育也是如此。

產業思維切入資本市場

正是有了這些優質資產，慢慢有上市公司開始主動找過來洽談合作、收購。公司在左手把握資產的同時，右手也在尋找、搭建上市公司平臺。

戴壽鵬介紹，公司第一次和上市公司合作是量子高科(SZ.300149)，2016年，與量子高科談了一籃子合作內容，收購了該上市公司5%股份，成為第三大股東，聯合成立了9億規模的醫療并購基金，但向產業+資本轉型之路并非一蹴而就。后面，由于量子高科大股東有其它并購方向，使得此次深度合作沒有繼續推進下去。但這邁出了巧樂集團參股上市公司，進入資本市場的第一步。

涉足資本市場后，戴壽鵬的產融結合、產業+資本發展藍圖愈發清晰。而他也意識到，僅僅參股上市公司，在業務上并沒有太多話語權和控制力。2017年初開始，戴壽鵬開始尋找，收購有意轉讓控股權的上市公司。而就這一年，隨著監管趨嚴，資本市場建設的完善，正值A股市場投資風格大變，價值投資理念崛起，殼公司價值不斷縮水。

擁有產業背景的戴壽鵬看到了機會。他介紹，從產業整合角度出發，當時選擇殼公司的標準包括，上市公司賬上有現金，便于以后進行并購;不能有太多或有負債和擔保，溢價率相對低等。最終，2017年12月，巧樂集團通過旗下控股子公司上海宜黎企業發展有限公司投資收購了深圳市朗科科技股份有限公司(SZ.300042)的24.93%股份，成為朗科科技的第一大股東，正式拿下巧樂集團旗下的第一控股的上市公司。

戴壽鵬介紹，產業的發展一般需要比較長時間，發展過程中，一般都面臨著大量資金需求，如果是好資產，有不錯的團隊和盈利能力，借助上市公司平臺會獲得更快發展，甚至成為行業龍頭。上市公司的優勢在于可以通過并購等多種方式，快速提高企業在行業里的地位、規模。如美年健康，借殼上市后通過并購，獲得了快速發展，成為體檢行業龍頭;愛爾眼科也是同樣，在創業板上市后，通過直接投資和基金并購等各類方式，快速發展業務，三年內市值增長2-3倍，快速占領眼科醫院市場。

“從做產業起步，到參股上市公司，進而成為上市公司控股股東，一步步走過來，有很多坎坷，每一步都有新的事物，需要研究、學習，期間，也走了一些彎路，交了不少學費”，戴壽鵬坦言，過去一兩年，資本市場泡沫較大，野蠻式發展，隨著監管趨嚴，短期投機套利投資者被擠出市場。接下來，資本市場會越來越透明，杠桿、泡沫和炒作也將逐漸減少。這個背景下，對于真正想做好上市公司平臺，發展產業，做大做強的股東方是有利的。