年初以來，A股市場一改去年頹勢，開啟了強勢上漲之路，受益于此，公募基金凈值持續飆漲，打了一場漂亮的翻身仗。截至3月27日收盤，部分權益類基金的漲幅已超過40%，據媒體報道，開年不足3個月的時間里，已有三成偏股基金收復去年全年失地。
然而，興銀基金公司旗下的一只混合型產品興銀大健康(001730)，卻似乎與A股市場的火爆行情絕緣，截至3月27日收盤，該基金今年內的漲幅僅有1.52%，而同期同類基金的平均漲幅為15.35%，同期滬深300漲幅更是高達24.34%，該基金在年初以來的同類排名中十分靠后，而累積凈值跌幅更達26.3%。
據悉，自2015年8月27日成立至今，興銀大健康歷經6任基金經理，尤其是2018年以來，短短近1年時間內該基金已4度變更基金經理。在興銀大健康的6任基金經理中，除了2017年1月至2018年3月在任的張曉南和方軍平任職回報為5.21%，其余5任基金經理無論管理時間長短，其任職回報均為負。
業績連續多年慘淡 低倉位踏空年初反彈行情
興銀大健康成立于2015年8月，與A股市場蒸蒸日上的火爆行情背道而馳，該基金今年內的表現令人不解，截至3月27日收盤，該基金今年內的漲幅僅有1.52%，而同期同類基金的平均漲幅為15.35%，同期滬深300漲幅更是高達24.34%，該基金在同類產品排名中十分靠后。
事實上，興銀大健康不僅今年內收益不佳，自成立以來該基金已連續3年跑輸大盤漲幅，其近3年、近2年、近1年及近半年的階段業績均為虧損，分別下跌20.92%、18.29%、23.39%、8.56%，而同類基金在上述各階段均為正收益，滬深300雖然近1年也在虧損，但僅下跌4.34%，其余各階段也是正收益。
總體來看，興銀大健康常年虧損的慘淡命運或許可以歸咎于時運不濟。該基金成立時正值2015年牛市過后的回調初期，雖然憑借建倉期優勢凈值沒有大幅下挫，但漲幅也十分有限。進入2016年后又遭遇股市下跌，該基金凈值于2016年初迅速下滑至0.9元附近，此后其凈值便長期在1元以下震蕩。
即便是2017年藍籌行情爆發之時，興銀大健康在前三季度也沒能把握好機會，直到2017年四季度其凈值才逐漸回升至1元。但好景不長，2018年初隨著股市下行，該基金凈值再次震蕩下跌，且2018年全年該基金大跌26.52%，目前其凈值仍處于低位震蕩狀態，截至3月27日收盤，該基金的累計單位凈值為0.7370元，與1元發行價相比，跌幅為26.3%。
興銀大健康本就因成立于股市回調期而募集資金不多，在2015年底該基金的規模僅有3.90億元，此后又由于業績表現不佳，導致持有人對其信心銳減，自2016年起，該基金各季度的份額變動均處于凈贖回狀態。截至2018年底，興銀大健康的基金規模已縮水至0.96億元。
在2018年股市普跌的情況下，興銀大健康試圖通過降低股票倉位從而減少損失，2018年一致四季度該基金的股票倉位分別為83.32%、50.95%、46.80%、10.33%，與此同時，該基金的現金倉位卻于四季度提升至52.62%。雖然降低了股票倉位，但興銀大健康2018年全年依舊大跌26.52%，并且今年來該基金大概率沒來得及補回股票倉位，因此踏空了年初的反彈行情。
基金經理頻繁變更 難改虧損命運
值得關注的是，興銀大健康自成立以來已變更過6任基金經理，最新一次變更發生在今年3月22日，新任基金經理上任至今不足10天。很難判斷興銀大健康是由于頻繁更換基金經理而導致業績連續3年跑輸大盤，還是由于該基金業績常年不佳才希望通過更換基金經理提升業績。
中國經濟網記者查詢后發現，在興銀大健康的6任基金經理中，除了2017年1月4日至2018年3月5日在任的張曉南和方軍平，由于藍籌行情而任職回報為5.21%以外，其余5任基金經理無論管理時間長短，其任職回報均為負。
由于基金經理幾經變更，興銀大健康的持股風格也是變化明顯。在興銀大健康的歷任基金經理中，累計管理該基金時間最長的是張曉南，張曉南自興銀大健康成立之日起，一直管理到2018年7月18日，不過，在張曉南管理該基金的近3年時間內，其任職回報僅為-14.80%。張曉南曾任職于鵬華基金，2015年4月入職華福基金，現任職于興銀基金權益投資部，從張曉南管理過的4只基金來看，有3只基金的任職回報為負。
2015年四季度該基金的前十大重倉股以醫藥板塊為主，但當時股市正值回調期，該基金業績也較為平庸。2016年該基金依舊由張曉南掌舵，但期間重倉股多次變換，一季度以環保板塊、傳媒板塊為主，此后在陸續加入一些生物醫藥類個股的同時，該基金還持有伊利股份、貴州茅臺、格力電器等藍籌個股。但2016年A股市場各主要指數均下跌明顯，興銀大健康全年下跌12.12%。
進入2017年后，方軍平加入，與張曉南共同管理興銀大健康。當時正值藍籌行情大爆發，興銀大健康起初雖仍持有格力電器、美的集團、伊利股份等白馬藍籌類個股，但這類個股的占比并不高，因此2017年上半年該基金漲幅較為有限。進入下半年后，興銀大健康轉而增持了科技及通訊行業股票，得益于2017年下半年部分成長股的反彈，興銀大健康2017年實現正收益，這也是近年來該基金唯一沒有虧損的一年。
2018年期間興銀大健康的管理人多次變更，先是方軍平退出，不久后樂琪加入同張曉南共同管理該基金，到了2018年7月，一直負責管理該基金的張曉南離任，只剩下樂琪獨立掌舵。樂琪自2018年4月11日起管理該基金，至今已接近1年，但是其任職回報也僅為-22.91%。樂琪自2007年3月至2010年8月在中銀基金擔任研究員，自2010年8月起加入上投摩根基金，樂琪目前僅管理著興銀大健康這一只基金。
2018年上半年醫藥股一枝獨秀之時，興銀大健康所重倉的醫藥股并不多，前十大重倉股顯示，其當時以通訊、機械為主，比如兆易創新、景嘉微、士蘭微、信維通信、徐工機械、三一重工、精測電子等，而到了下半年醫藥股下行之時，樂琪偏偏加重了醫藥股的持股比例。雖然從全年來看該基金逐漸降低了股票倉位，但由于踏錯行情，2018年全年該基金最終大跌26.52%。
今年3月22日，興銀大健康再次變更基金經理，張海鈞加入其管理行列，目前，該基金由樂琪與張海鈞共同掌舵。然而，天天基金網數據顯示，興銀大健康是張海鈞的“處女作”，張海鈞此前并沒有管理基金的經驗。
資料顯示，張海鈞此前為興業銀行股份有限公司投資決策委員會成員。歷任華福證券營業部總經理助理，研究中心高級研究員，自營部投資經理，資產管理條線事業部副總經理、資深投資經理，興銀基金投資經理。
