這是一個耳熟能詳的品牌，走過學生時代的我們，相信都用過一支晨光牌的筆。年產21億支書寫工具、擁有7.6萬家傳統(tǒng)門店、中國文具市場份額占有率第一的晨光文具(603899，SH)近日發(fā)布了2018年年報，報告期內，公司實現營業(yè)總收入85.35億元，同比增長34.26%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤8.07億元，同比增長27.25%，扣非后歸母凈利為7.49億元，同比增長37.63%。
值得注意的是，晨光文具在日前召開的股東大會上提出，2019年公司計劃實現營業(yè)收入108.39億元，同比增長27%，突破百億大關。
但是無法回避的現實是，在互聯(lián)網深度滲透的浪潮中，無紙化發(fā)展已成為趨勢，智能手機、平板電腦日漸普及，書寫的頻率正在降低，晨光文具要面對的不是某個產品的淘汰，而是生活及工作方式的改變。同時，一些國內外品牌也在爭搶這個有限的市場，晨光文具想走得更遠，并不容易。
毛利率下降
晨光文具是一家綜合性的文具生產供應商，傳統(tǒng)核心業(yè)務部分主要是從事晨光及所屬品牌書寫工具、學生文具、辦公文具及其他產品等的設計、研發(fā)、制造和銷售;新業(yè)務部分主要是發(fā)展辦公一站式服務平臺晨光科力普、零售大店晨光生活館、九木雜物社及互聯(lián)網和電子商務平臺晨光科技。
作為中國文具行業(yè)的知名企業(yè)，晨光文具形成了兒童、學生、辦公、時尚四大產品陣營，涵蓋10大類、54小類的文具產品系列，產品線的廣度和深度均位居國內文具產業(yè)前列。
2018年年報顯示，晨光文具全年實現營業(yè)收入85.35億元，同比增長34.26%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.07億元，同比增長27.25%。截至2018年末，公司總資產為56.78億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，2018年，晨光文具毛利率為25.8%，同比下降0.85個百分點。從業(yè)務結構來看，“辦公文具”“書寫工具”“學生文具”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。
國盛證券一位分析師向記者分析稱，中國文具市場的集中度仍然較低，龍頭企業(yè)仍然有較大的空間。
不過，縱觀整個文娛用品行業(yè)，境況也是各不相同。
根據國家統(tǒng)計局數據，2018年，全國文教體育用品制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計2538家，其中虧損企業(yè)為364家。其中，文教辦公用品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)1081家，其中虧損企業(yè)為149家，虧損面為13.78%，較上一年擴大1.39個百分點。
書寫市場份額仍占優(yōu)勢
晨光文具年報顯示，2018年，公司銷售的書寫工具超過21億支。雖然沒有權威部門發(fā)布的相關市場占有率數據，但是記者從晨光加盟店了解到的銷售情況，亦可以顯示晨光文具在書寫市場占有絕對優(yōu)勢。
重慶大學城某醫(yī)學院校的一位晨光加盟店主南風(化名)向記者表示，他加盟晨光文具店已經是第七年了(一般五年為一個加盟周期)，“剛開始加盟時是有加盟費的，晨光會提供統(tǒng)一的裝修風格，并且還會補貼一半的裝修費”。
南風表示，剛開始加盟的時候，晨光會要求70%的貨源從晨光進貨，但加盟幾年后，晨光對進貨的比例已沒有要求。
“只要產品好，自然還是會有市場的。”南風表示，以晨光的筆為例，學生購買的還是多，因此在他的加盟店中，晨光書寫工具的占比達80%。
晨光文具在2018年年報中表示，公司在文具行業(yè)零售終端網絡覆蓋的廣度和深度具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢和領先優(yōu)勢，體現在高效的分銷體系管理與高覆蓋的國內終端網絡。截至報告期末，公司在全國擁有35家一級合作伙伴、近1200個城市的二、三級合作伙伴，超過7.6萬家零售終端。
盡管晨光文具擁有較大優(yōu)勢，但從整個行業(yè)來看，文化辦公類用品市場增速放緩，卻是不爭的事實。文具行業(yè)發(fā)展已經步入成熟階段，制筆這一細分行業(yè)規(guī)模縮小已經開始顯現。
制筆協(xié)會數據顯示，2017年制筆行業(yè)249家規(guī)上企業(yè)實現主營業(yè)務收入287.13億元，同比下降3.84%;實現利潤16.94億元，同比下降11.15%。2018年全國制筆行業(yè)主營業(yè)務收入同比減少10.21億元;利潤同比減少2.29億元。
晨光生活館累計虧損超9700萬
“是文具，也是生活”。4月12日上午11時，位于江西南昌市民德路上的晨光生活館正在營業(yè)，店名后面如是寫道。對于晨光文具而言，這被其視為零售新業(yè)態(tài)的主動作為。
記者注意到，這個開在南昌市老城生活區(qū)的晨光生活館，店內的燈光和物品的陳列，較周邊的店面都更加顯眼。不過，上午時分，進出店內的顧客并不多，記者在店內逗留的十多分鐘里，只有兩三個顧客。
附近的一位居民陳先生向《每日經濟新聞》記者表示，這家晨光生活館確實給他的生活帶來了一些便利，文具、辦公用品、體育用品等幾乎可以在這里一站買齊，不需要去很多地方。“尤其是書寫工具，購買最多的還是晨光的筆。”
在書寫工具和學生文具等傳統(tǒng)業(yè)務板塊上擁有絕對優(yōu)勢的晨光文具，連續(xù)多年布局新業(yè)務板塊，前述的晨光生活館和久木雜物社就是晨光文具重點發(fā)力的零售大店業(yè)務。晨光生活館的定位是全品類、一站式文化時尚購物場所。九木雜物社的定位則是精品小百貨，引進晨光之外的中高端文具品牌，瞄準的是消費升級。
不過，年報顯示，2018年，晨光生活館(含九木雜物社)實現總營業(yè)收入3.06億元，同比增長49.15%。晨光生活館去年凈利潤為負3030.04萬元。
早在2013年，晨光文具就成立了晨光生活館，負責晨光文具直營旗艦大店的業(yè)務，晨光生活館成立當年實現利潤16938元。同年，公司還相繼設立了上海晨光生活館和江西晨光生活館。事實上，晨光生活館業(yè)務探索約6年來，累計虧損已經超過9700萬元。
數據顯示，截至2018年底，255家零售大店中，九木雜物社和晨光生活館的數量分別為115家和140家，2018年第三季度開始開放加盟，從江浙滬向全國拓展，進駐32個城市。
晨光文具表示，2019年計劃繼續(xù)擴大九木雜物社數量，目標是新開100家左右。“未來3年會快速拓展，業(yè)務模式不斷迭代，形成規(guī)模效應。目前在市場上和九木雜物社類似的競爭對手并不多。”
晨光文具表示，將直營結合加盟，持續(xù)探索零售大店業(yè)務模式。晨光生活館方面，持續(xù)提升店鋪運營能力，優(yōu)化產品結構。九木雜物社方面，加快渠道布局，強化營運團隊建設，加強原創(chuàng)開發(fā)，實現渠道和產品升級。
經濟學家宋清輝向《每日經濟新聞》記者表示，制筆這一傳統(tǒng)細分行業(yè)規(guī)模縮小，晨光文具要想實現2019年的百億營收目標，必須在新業(yè)務方面下足工夫。
沖刺百億目標
在已經披露了2018年年報的文娛用品上市公司中，晨光文具以85.35億元的營收位列營收榜榜首，這一數字超過了新華文軒81.87億元的營收，將國內另一大辦公用品企業(yè)齊心集團遠遠甩在了身后——2018年，齊心集團實現營收42.41億元，實現營業(yè)利潤1.92億元。
晨光文具在年報中對2019年的業(yè)績作了計劃，預計2019年將實現營收108.39億元，同比增長27%，實現的途徑主要是依靠傳統(tǒng)核心業(yè)務方面和新業(yè)務方面。
晨光文具表示，在傳統(tǒng)業(yè)務渠道方面，聚焦重點終端，推進單店質量提升、加盟店升級和配送中心的優(yōu)化升級，推進精品文創(chuàng)專區(qū)、辦公專區(qū)、兒童美術專區(qū)的打造，提升商圈占比，擴大市場份額，努力實現存量市場和增量市場雙突破。在新業(yè)務方面，晨光文具將繼續(xù)壯大晨光科力普經營規(guī)模，以及繼續(xù)探索零售大店業(yè)務模式。
另外，晨光文具還通過并購等方式繼續(xù)豐富產品。晨光文具公告稱，擬以現金1.932億元收購安碩文教用品(上海)股份有限公司(以下簡稱上海安碩)56%股權。
據悉，上海安碩在鉛筆行業(yè)競爭優(yōu)勢強，自有品牌MARCO在木桿鉛筆行業(yè)品牌知名度高，業(yè)務覆蓋全球80余個國家和地區(qū)。業(yè)績方面，2017年上海安碩實現收入7.36億元、凈利潤881.46萬元;2018年前三季度實現收入3.9億元，但受產能利用率不足、毛利率下降影響，凈利潤虧損0.6億元。
若此次收購順利完成，上海安碩將成為晨光文具的控股子公司，為公司實現2019年的百億營收目標打下一塊基石。
國盛證券一位分析師向《每日經濟新聞》記者表示，晨光文具營業(yè)收入連續(xù)多年保持20%以上的增速，以這個速度，2019年實現百億元的銷售目標并不會有太大的問題，但倘若收購標的業(yè)績不能達標，將影響到公司的整體業(yè)績。
針對公司2019年的百億營收目標，記者致電晨光文具證券部，但截至發(fā)稿未得到回復。
宋清輝表示，近年來，文具行業(yè)作為輕工業(yè)市場，發(fā)展速度非常快，競爭也十分激烈。晨光文具雖然有一定的先發(fā)優(yōu)勢，但也面臨著競爭對手對其生存空間的蠶食。
近三年來，晨光文具的資產負債率逐年上升：2018年的資產負債率為38.41%，而 2016 年和 2017 年則為 26.56%和33.60%。
財務專家萬斌向記者表示，整體來說，這個負債率還是很低的，雖然2018年有所上升，唯一需要考慮的是負債增加是為了解決經營資金問題，還有另有投資項目。
雪球數據顯示，從營運能力上看，晨光文具2016年、2017年的存貨周轉率分別為4.96次和5.88次，2018年則為6.61次;2018年應收賬款周轉天數為26.95天，同比上升48.98%，而2016年和2017年分別為10.18天和17.97天。此外，2018年年報顯示，其現金循環(huán)周期為81.39天，同比增長200.68%。
萬斌分析稱，應收賬款周轉天數上升，說明應收賬款回收變慢了，一定程度上會影響到資金周轉的效率，從而體現為現金循環(huán)周期天數的上升。
