4月21日，有友食品股份有限公司(以下簡稱“有友食品”)發(fā)布發(fā)行股票招股說明書(以下簡稱“招股說明書”)。招股說明書顯示，有友食品的股票將于4月23日在線上線下申購，計劃發(fā)行7950萬股，發(fā)行價格為7.87元/股，共計募集資金凈額為5.61億元。
2015年12月，有友食品首次沖擊IPO以失敗告終。2018年10月10日，有友食品第二次沖擊IPO成功過會，此次成功IPO，有友食品將成為“鳳爪第一股”。
有友食品介紹，公司的主營業(yè)務(wù)為泡鹵風味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要有泡椒鳳爪、鹵香火雞翅等肉制品，豆干、花生、竹筍等非肉制品的泡鹵風味休閑食品，其中泡椒鳳爪為主導(dǎo)產(chǎn)品。
究其首次沖擊IPO失敗的原因，業(yè)內(nèi)普遍認為有友食品的產(chǎn)品單一化及食品安全風險為直接導(dǎo)火索。而3年時間過去，有友食品的“老大難”問題是否有所改善?
多元化失效 主場營收下滑
有友食品在最新發(fā)布的招股書中再次說明，從公司的長遠發(fā)展考慮，較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使公司面臨一定的經(jīng)營風險。
公司招股書顯示，2016-2018年，有友食品營業(yè)收入分別為8.27億元、9.9億元及11億元。其中，泡椒鳳爪的收入分別為6.3億元、7.83億元及8.97億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達76 %、79%、81%。
數(shù)據(jù)來源：有友食品招股書——2016至2018年有友食品營收收入情況
數(shù)據(jù)來源：有友食品招股書——2016至2018年有友食品凈利潤情況
為了解決產(chǎn)品單一問題，有友食品在招股說明書中表示，將泡椒鳳爪相關(guān)工藝應(yīng)用于牛肉、水產(chǎn)品等中高端原材料，增加泡制類產(chǎn)品種類，同時增加鹵制產(chǎn)品和調(diào)味料類產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，公司2018年的研發(fā)支出為684萬元，而這此前三年的數(shù)據(jù)分別為575萬元、556萬元及100萬元。截止2018年末，公司有技術(shù)人員127人，占總?cè)藬?shù)比例約為7%。
圖表來源：有友食品招股書——2018年主營業(yè)務(wù)收入占比情況(按產(chǎn)品劃分)
但在2016-2018年，鹵香火雞翅和其他肉制品、竹筍、豆干、花生的營收占比均在逐年下降，總營收占比不到三成。與此同時，唯獨泡椒鳳爪的營收占比和成本占比在逐年遞增。如此看來，有友食品的多元化布局似乎未見明顯起色，產(chǎn)品單一化趨勢卻正在加強。而就產(chǎn)品來看，公司的泡椒鳳爪產(chǎn)品存在價格敏感系數(shù)較高的情況，2016-2018年的敏感系數(shù)分別為4.33、3.48和4.24，有友食品表示，其價格變動對公司利潤總額影響程度較大。在產(chǎn)品價格上，有友食品稱公司泡椒鳳爪類產(chǎn)品的終端零售價格一般高于同行業(yè)競爭對手的同類產(chǎn)品。《投資者網(wǎng)》經(jīng)過粗略比對，同規(guī)格下，有友食品牌的泡椒鳳爪比其他品牌產(chǎn)品平均高出3元。
此外，有友食品指出，川渝地區(qū)是我國泡椒鳳爪的最主要消費區(qū)域。在區(qū)域布局上，企業(yè)屬地為重慶的有友食品，在西南地區(qū)的營收占比卻在逐年下降(從2016年的65%下跌至2018年的60%)。與此同時，西南外的各區(qū)域市場營收占比在逐年遞增(從2016年的65%下跌至2018年的60%)。
《投資者網(wǎng)》在公司招股書中發(fā)現(xiàn)，有友食品將重慶奇爽實業(yè)(集團)有限公司(以下簡稱“重慶奇爽”)、重慶市曾巧食品有限公司(以下簡稱“重慶曾巧”)、重慶市辣媳婦食品有限公司(以下簡稱“重慶辣媳婦”)、重慶永健食品集團股份有限公司(以下簡稱“重慶永健”)及四川品品食品有限公司(以下簡稱“四川品品”)列為主要競爭對手。其中，重慶奇爽的休閑豆干銷量于2007年至2009年位居全國三強;重慶曾巧旗下的“乖媳婦”產(chǎn)品覆蓋只全國各大區(qū)域市場;重慶辣媳婦、重慶永健及四川品品主打泡椒鳳爪等泡椒系列產(chǎn)品，分別在全國各省市進行銷售、布局生產(chǎn)線等活動。《投資者網(wǎng)》在廣州部分商超發(fā)現(xiàn)，泡椒鳳爪產(chǎn)品貨架上鋪貨率最高的品牌為重慶曾巧旗下的“乖媳婦”產(chǎn)品，廣州番禺區(qū)的“好又多”超市中甚至不見有友牌泡椒鳳爪的身影。
食安隱患仍在
有友食品目前擁有重慶和四川兩大生產(chǎn)基地，下設(shè)有四川有友食品開發(fā)有限公司、重慶有友食品銷售有限公司、重慶有友進出口有限公司和有友食品重慶制造有限公司。
報告期內(nèi)(2016-2018年)，有友食品的供應(yīng)商有青島九聯(lián)集團股份有限公司(以下簡稱“青島九聯(lián)”)、山東鳳祥實業(yè)有限公司、福建圣農(nóng)發(fā)展股份有限公司等養(yǎng)殖企業(yè)及重慶盛明印務(wù)有限公司(包裝物供應(yīng))。
圖表來源：有友食品招股書——2018年公司各供應(yīng)商采購占比情況
此前，有友食品曾被多次曝出食品安全事件，包括在泡椒鳳爪中發(fā)現(xiàn)黑色異物等。《投資者網(wǎng)》就此相關(guān)問題致函有友食品進行求證，得到有友食品“所提及問題公司已在公開披露信息中予以了真實、準確、完整的披露，目前沒有應(yīng)披露而未披露的事項”的回復(fù)。
《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，山東省生態(tài)環(huán)境廳官網(wǎng)發(fā)布公告稱，有友食品供應(yīng)商之一的青島九聯(lián)被列入“2017年度山東省企業(yè)環(huán)境信用紅標企業(yè)”的名單中。根據(jù)《山東省企業(yè)環(huán)境信用評價辦法》，環(huán)境信用紅標企業(yè)(當年因違法違規(guī)等行為被累計記分12分以上)是環(huán)保部門的重點監(jiān)管對象。青島九聯(lián)在2017年因環(huán)境問題被處罰了51次，內(nèi)容主要為與生產(chǎn)活動相配套的環(huán)境保護設(shè)施在已建成但未經(jīng)環(huán)保部門驗收的情況下，主體工程正式投入使用。
有友食品在招股書中稱，對于重要物資的采購，采購供應(yīng)部一般會同質(zhì)量管理部或生產(chǎn)管理部一起到供方現(xiàn)場進行實地考察，并形成書面報告，作為評審供方的依據(jù)，最后根據(jù)供應(yīng)商的資質(zhì)、報價、區(qū)位等因素，綜合其他相關(guān)部門意見確定是否納入合格供應(yīng)商名單。
在生產(chǎn)模式方面，有友食品采取“自主生產(chǎn)+委托生產(chǎn)加工”的模式。負責公司少量泡椒鳳爪產(chǎn)品的重慶友潤食品有限公司(以下簡稱“重慶友潤”)，在2016-2018年間的委托加工產(chǎn)量占比從8.49%至13.46%。目前，《投資者網(wǎng)》未發(fā)現(xiàn)關(guān)于重慶友潤存在于食品安全方面違規(guī)違法行為的公開文件。
招股書顯示，有友食品此次所募集的資金將用于有友食品產(chǎn)業(yè)園項目及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及品牌推廣項目，旨在消除產(chǎn)能不足對公司發(fā)展所造成的制約，同時完善公司銷售網(wǎng)絡(luò)布局、提高品牌影響力，從而增強公司盈利能力。
在上述有友食品產(chǎn)業(yè)園項目中，公司表示，在該項目完全達產(chǎn)的年度，公司將新增泡鹵類休閑食品產(chǎn)能3.08萬噸，產(chǎn)能擴大將近一倍，項目也預(yù)計于2019年全部完工。《投資者網(wǎng)》留意到，有友食品在最新招股書中稱，自2019年起公司也已停止與重慶友潤的委托加工業(yè)務(wù)。
在持續(xù)擴大產(chǎn)能、加強營銷的同時，作為食品生產(chǎn)制造商的有友食品，在減少外協(xié)業(yè)務(wù)、自主生產(chǎn)占比增高的情況，能否在食安問題上有所突破，有待公司采取行動來證明。
