自保險業(yè)對標(biāo)資管新規(guī)的綱領(lǐng)性文件落地之后，4月2日，北京商報記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，銀保監(jiān)會近日再度起草了三項配套規(guī)則，包括對組合類保險資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)、股權(quán)和債權(quán)投資計劃業(yè)務(wù)相關(guān)事項通知，目前正在行業(yè)內(nèi)征求意見。在業(yè)內(nèi)人士看來，細(xì)則的制定有助于實現(xiàn)三類產(chǎn)品投資之間的差異化區(qū)分，進(jìn)一步細(xì)化保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求，引導(dǎo)保險資金更好地服務(wù)主業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)風(fēng)險防范。那么，保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展三類業(yè)務(wù)需要具體哪些資質(zhì)條件?三類業(yè)務(wù)投資范圍有哪些?在開展過程中，監(jiān)管部門又圈定了哪些雷區(qū)?
劃定門檻：設(shè)立風(fēng)險責(zé)任人
銀保監(jiān)會于近日起草了《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》的配套規(guī)則，分別為《關(guān)于規(guī)范開展組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》《關(guān)于規(guī)范開展債權(quán)投資計劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》和《關(guān)于規(guī)范開展股權(quán)投資計劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，向各保險集團(tuán)、保險公司以及保險資產(chǎn)管理公司征求意見，并要求4月8日前進(jìn)行反饋。
北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，開展上述三類業(yè)務(wù)需要滿足具有一年(含)以上受托投資經(jīng)驗、具備相關(guān)的投資管理能力、明確2名業(yè)務(wù)風(fēng)險責(zé)任人(包括行政責(zé)任人和專業(yè)責(zé)任人)、最近三年無重大違法違規(guī)行為等。同時，銀保監(jiān)會還擬要求配備專業(yè)人員并設(shè)立專門事業(yè)部，如開展組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)需設(shè)立專門的組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理部門;債權(quán)投資計劃也要設(shè)立專門事業(yè)部。不過，保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資計劃業(yè)務(wù)則要建立獨立規(guī)范的股權(quán)投資計劃決策和管理體系，并配備專職業(yè)務(wù)崗位和專屬投資團(tuán)隊。
對此，川財證券研究所所長陳靂向北京商報記者分析，股權(quán)類投資項目主要針對一級市場業(yè)務(wù)，多是單個項目一事一議;債券類投資和組合產(chǎn)品類投資更多的是面向一二級市場，產(chǎn)品組合多樣化，相對風(fēng)險也較大，對專業(yè)人員的投資能力的要求非常高，相應(yīng)的風(fēng)控要求也更高，尤其是對資金兌付的安全性考量。
產(chǎn)品范圍：組合類產(chǎn)品可投6種
“債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃主要投向交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項目，成為保險資金等長期資金對接實體經(jīng)濟(jì)的重要工具;組合類保險資管產(chǎn)品主要投向股票、債券等公開市場品種，豐富了保險資金配置方式和策略，有力引導(dǎo)長期資金參與資本市場。”銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人披露道。
對于組合類保險資管產(chǎn)品，征求意見稿進(jìn)一步明確，可以投資的具體品種包括銀行存款;債券、股票等公開交易市場品種;公募基金;保險資管產(chǎn)品;資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金以及銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他品種。
同時，債券投資計劃的投資項目還應(yīng)符合國家宏觀及產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，且需設(shè)立專門的事業(yè)部，建立科學(xué)完善的制度體系、操作流程和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，至少包括項目立項、盡職調(diào)查、投資決策、產(chǎn)品設(shè)計發(fā)行、信用評級、投后管理和風(fēng)險管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
另外，在股權(quán)投資計劃方面，投資范圍包括未上市企業(yè)股權(quán);私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金;上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，以及銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。值得一提的是，在投資比例方面，征求意見稿明確指出，股權(quán)投資計劃不得投資劣后級基金份額。
中國社科院保險與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠指出，劣后級投資的清償順序靠后，能起到給其他投資份額增信的作用，但同時自身的信用風(fēng)險也較高。從風(fēng)險偏好的角度來看，保險資管定義為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，因此無論使用保險自有資金還是外部資金，均不應(yīng)當(dāng)投資劣后級份額。
圈定雷區(qū)：禁止開展通道業(yè)務(wù)
為完善風(fēng)險管理機(jī)制，除建立信息披露機(jī)制外，征求意見稿還針對三類業(yè)務(wù)分別圈定了禁止行為。如征求意見稿規(guī)定，保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)和股權(quán)投資計劃各方當(dāng)事人不得讓渡主動管理職責(zé)，為其他機(jī)構(gòu)或個人提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)。陳靂表示，去通道化是近年來監(jiān)管部門一直強(qiáng)調(diào)的，要求辨識風(fēng)險資產(chǎn)和底層確認(rèn)最終投資者，一是防洗錢，二是防止資金操縱市場，三是引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱?/p>
與此同時，征求意見稿還規(guī)定保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展債權(quán)投資計劃業(yè)務(wù)不得進(jìn)行公開營銷宣傳;開展債權(quán)投資計劃時，保險資管公司不能以任何方式保證債權(quán)投資計劃本金或承諾債權(quán)投資計劃收益;開展股權(quán)投資計劃時，亦不能采取各種方式承諾保障本金和投資收益等。
對此，滬上某資管公司負(fù)責(zé)人解釋，征求意見稿意圖在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務(wù)、限制期限錯配等方面與資管新規(guī)保持一致。當(dāng)前，保本收益保險公司債權(quán)投資計劃和信托產(chǎn)品一樣，都是資管新規(guī)下的私募產(chǎn)品，所以不能公開宣傳。
北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽
