今年以來(lái)，受到科創(chuàng)板發(fā)展迅速、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地實(shí)施等一系列因素的影響，A股市場(chǎng)擴(kuò)容速度顯著加快，資本市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不斷上升。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，今年前八個(gè)月，滬深兩市共計(jì)有243家企業(yè)完成網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，平均發(fā)行價(jià)格為28.88元，平均發(fā)行市盈率為46.33倍，募集資金總計(jì)達(dá)到3181.95億元。按照新股上市的日期計(jì)算，今年前八個(gè)月，滬深兩市合計(jì)共有228只新股正式上市交易，新股上市平均首日漲跌幅為125.89%，其中最高的是康泰醫(yī)學(xué)，上市首日漲幅達(dá)到1061.42%，最低的是凱賽生物，首日漲幅僅為17.65%。上述228只新股平均網(wǎng)上中簽率為萬(wàn)分之四。
從新股上市后的表現(xiàn)來(lái)看，隨著市場(chǎng)的快速擴(kuò)容，新股“破發(fā)”的情況正在出現(xiàn)。以科創(chuàng)板凱賽生物為例，該公司2020年8月12日上市，發(fā)行價(jià)為133.45元，發(fā)行市盈率為120.70倍，行業(yè)平均市盈率為17.06倍。截至8月31日收盤，凱賽生物收?qǐng)?bào)于110.21元，較發(fā)行價(jià)跌去了17.4%。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了凱賽生物外，今年以來(lái)上市交易的228只新股中，時(shí)空科技、越劍智能、鋒尚文化、開普云等多只新股最新收盤價(jià)距離發(fā)行價(jià)均在20%以內(nèi)，均存在“破發(fā)”的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，過去企業(yè)上市發(fā)行定價(jià)受到嚴(yán)格的行政管制，導(dǎo)致一二級(jí)市場(chǎng)存在巨大的價(jià)差，為打新創(chuàng)造了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的制度紅利空間。現(xiàn)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，企業(yè)的發(fā)行定價(jià)完全是一種市場(chǎng)化行為，發(fā)行人定價(jià)過高，勢(shì)必導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)上漲空間縮小甚至出現(xiàn)“破發(fā)”的情形，將倒逼發(fā)行人調(diào)整發(fā)行價(jià)格和發(fā)行策略，這也是發(fā)行制度改革發(fā)揮市場(chǎng)約束機(jī)制的重要目的之一。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，注冊(cè)制改革的主要目的之一，就是提高市場(chǎng)的包容性和開放性。注冊(cè)制實(shí)行完全自由的市場(chǎng)定價(jià)，監(jiān)管層不再直接干預(yù)新股定價(jià)，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差將越來(lái)越小，甚至出現(xiàn)新股上市首日“破發(fā)”的景象。打新已不再是“福利”，甚至?xí)蔀橐环N高風(fēng)險(xiǎn)投資行為。
