中信證券(600030)發(fā)布研究報(bào)告稱，硅料和硅片價(jià)格的下行，主要是短期供需變化所致，需求端主要是因?yàn)榧竟?jié)因素和庫(kù)存因素排產(chǎn)有所下降，供給端硅料硅片產(chǎn)能還在持續(xù)投放。而產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下降本質(zhì)上有利于推動(dòng)需求的增長(zhǎng)。順勢(shì)而為，光伏行業(yè)是量?jī)r(jià)動(dòng)態(tài)平衡的行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有所下行，需求會(huì)進(jìn)一步的被激發(fā)，新增裝機(jī)預(yù)計(jì)將保持較快增長(zhǎng)，且在技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的情況下，多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望受益，其中包括輔材、逆變器等。
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重點(diǎn)推薦：輔材環(huán)節(jié)福斯特(603806)(603806.SH)、福萊特(601865)(601865.SH)，關(guān)注海達(dá)股份(300320)(300320.SZ)、通靈股份(301168.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)等;重點(diǎn)推薦逆變器環(huán)節(jié)的陽(yáng)光電源(300274)(300274.SZ)、錦浪科技(300763)(300763.SZ)、固德威(688390.SH)等;在電池短缺和技術(shù)進(jìn)步情況下，該行推薦晶科能源(688223.SH)、鈞達(dá)股份(002865)(002865.SZ)、隆基綠能(601012.SH)等，建議關(guān)注晶澳科技(002459.SZ)。
事件：根據(jù)PVInfoLink的數(shù)據(jù)，近期太陽(yáng)能(000591)級(jí)硅料的價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨均價(jià)由之前的303元/公斤，下降到302元/公斤;隆基綠能(601012.SH)也公布了最新的單晶硅片報(bào)價(jià)，其中主流的182mm硅片的銷售價(jià)格由之前的7.54元/片下降到7.42元/片，下降幅度1.6%，這也是今年以來(lái)隆基股份(601012)首次下調(diào)硅片價(jià)格。此外，TCL中環(huán)(002129.SZ)再次下調(diào)單晶硅片價(jià)格，182mm/210mm硅片銷售價(jià)格分別下降4.5%/4.4%。
中信證券主要觀點(diǎn)如下：
太陽(yáng)能級(jí)硅料的價(jià)格有所松動(dòng)。
根據(jù)PVInfoLink的數(shù)據(jù)，近期太陽(yáng)能級(jí)硅料的價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨均價(jià)由之前的303元/公斤，下降到302元/公斤。而在光伏致密料價(jià)格下降之前，菜花料的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了下降，這個(gè)也是硅料供需邊際放松的信號(hào)。硅料價(jià)格的下降一方面是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈下游邊際排產(chǎn)的走弱，另一方面是因?yàn)楫a(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張。根據(jù)各家硅料廠的產(chǎn)能和擴(kuò)展情況，2021年年底國(guó)內(nèi)硅料的產(chǎn)能超過(guò)60萬(wàn)噸，到2022年年底國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能接近120萬(wàn)噸，整個(gè)產(chǎn)能近乎翻倍的增長(zhǎng)，且主要產(chǎn)能的增長(zhǎng)集中在四季度，因此供需在四季度發(fā)生明顯的變化，從而導(dǎo)致硅料價(jià)格出現(xiàn)變化。展望明年，該行預(yù)計(jì)光伏硅料的價(jià)格應(yīng)該是持續(xù)下降的趨勢(shì)，其中上半年預(yù)計(jì)降價(jià)速度較慢。
光伏硅片的價(jià)格有所下降。
隆基綠能公布了最新的單晶硅片報(bào)價(jià)，其中主流的182mm硅片的銷售價(jià)格由之前的7.54元/片下降到7.42元/片，下降幅度1.6%，這也是今年以來(lái)隆基股份首次下調(diào)硅片價(jià)格。除隆基外，TCL中環(huán)再次下調(diào)單晶硅片價(jià)格，其中單片182/210mm硅片的銷售價(jià)格分別下降4.5%/4.4%。如前文所述，硅片價(jià)格的下調(diào)也是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的供需變化所導(dǎo)致的，而供需的變化主要是季節(jié)因素和庫(kù)存因素導(dǎo)致的，其中季節(jié)因素主要是海外受到圣誕節(jié)和元旦的假期影響，國(guó)內(nèi)受到春節(jié)的假期影響;庫(kù)存因素主要是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有所回落，企業(yè)要控制庫(kù)存來(lái)減少降價(jià)帶來(lái)的影響。該行還注意到，硅片降價(jià)的幅度要大于硅料降價(jià)的幅度，該行認(rèn)為主要是因?yàn)楣杵漠a(chǎn)能要大于硅料的產(chǎn)能，也就是產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)之間也有供需的變化。
光伏行業(yè)是量?jī)r(jià)動(dòng)態(tài)平衡的行業(yè)。
過(guò)去兩年的時(shí)間，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格處在上行趨勢(shì)，一方面是因?yàn)楣夥略鲅b機(jī)持續(xù)提升，另一方面是因?yàn)楣枇系拳h(huán)節(jié)供需緊張。而在產(chǎn)業(yè)鏈上行的過(guò)程中，部分光伏需求受到了抑制，根據(jù)國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)，2022年前三季度國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)約為52GW，其中光伏地面電站裝機(jī)約17GW，占比約為三分之一，占比為近些年來(lái)最低。而隨著后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下行，光伏地面電站以及和地面電站相配套的儲(chǔ)能預(yù)計(jì)有比較快速的增長(zhǎng)。該行預(yù)計(jì)2022年和2023年全球新增光伏裝機(jī)分別為250GW和350GW，2023年同比增長(zhǎng)40%，其中地面電站的增速要快于行業(yè)的平均增速。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新增光伏裝機(jī)不及預(yù)期;硅料投產(chǎn)速度不及預(yù)期;土地、環(huán)保和接入等影響光伏基地項(xiàng)目的建設(shè)。
