開源證券股份有限公司齊東近期對新城控股(601155)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：商業(yè)收入持續(xù)增長，擬定增募資不超80億元》，本報(bào)告對新城控股給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為17.2元。
新城控股(601155)
商業(yè)收入持續(xù)增長，擬定增募資不超80億元，維持“買入”評級
(資料圖片僅供參考)
新城控股發(fā)布2023年2月經(jīng)營簡報(bào)，公司商業(yè)運(yùn)營收入持續(xù)增長，于2月恢復(fù)公開市場拿地，資金狀況相對穩(wěn)健。同時(shí)公司發(fā)布定增募預(yù)案，擬募資不超80億元，若順利實(shí)施也將提升公司資金實(shí)力。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年新城控股歸母凈利潤分別為29.9、56.7、68.9億元，EPS分別為1.32、2.51、3.05元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE估值分別為13.2、7.0、5.7倍，維持“買入”評級。
銷售金額降幅收窄，商業(yè)收入持續(xù)增長
公司2023年2月實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約78.09億元，同比減少30.47%；銷售面積約88.80萬平方米，同比減少25.06%，銷售降幅同比收窄，其中江蘇銷售金額占比37.0%，長三角銷售金額占比達(dá)55.7%。公司1-2月累計(jì)合同銷售金額約135.85億元，同比減少28.85%，累計(jì)銷售面積約160.03萬平方米，同比下降19.25%。得益于春節(jié)返鄉(xiāng)消費(fèi)需求和疫情管控放松，公司1-2月商業(yè)運(yùn)營總收入為16.73億元，同比增長4.17%，我們認(rèn)為在2023年消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期下，商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒂瓉戆l(fā)展機(jī)會，公司商業(yè)運(yùn)營收入增長可期。
獲取杭州綜合用地
2月公司通過掛牌方式取得杭州臨平區(qū)綜合用地，地塊規(guī)劃建面33.35萬方，包含約13萬方的商業(yè)綜合體用地，成交總價(jià)24.6億元，溢價(jià)率11.82%。本次公開市場獲取核心城市的優(yōu)質(zhì)地塊也表明公司投資策略邊際改善，展現(xiàn)了公司相對穩(wěn)健的資金狀況。
擬增發(fā)募資不超過80億元
公司披露非公開發(fā)行預(yù)案，擬增發(fā)不超過現(xiàn)有股本的30%（對應(yīng)6.77億股），募資不超過80億元，投向6個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目56億元以及補(bǔ)充流動資金24億元。6個(gè)項(xiàng)目均為在建項(xiàng)目且均已預(yù)售，是公司“保交樓、保民生”的重要工程。6個(gè)募投項(xiàng)目分別位于溫州、東營、重慶、泰安、宿遷、大同，項(xiàng)目平均銷售凈利率4.0%。本次定增將提升公司資金保障及償債能力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，三四線城市項(xiàng)目去化風(fēng)險(xiǎn)，吾悅廣場拓展不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券(600030)陳聰研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為66.08%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利112.06億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為3.51。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為28.59。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，新城控股（601155）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：存貨/營收率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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