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格隆匯4月19日丨中郵證券發研報指，燕京啤酒(000729)(000729.SZ)2022年全年實現營業收入132.02億元，同比增10.38%；歸母凈利潤3.52億元，同比增54.51%。其中，受益于關廠減員提效等措施，Q4虧損幅度縮小至3.2億元。公司全年實銷量為377.02萬千升，同比增4.12%，優于行業(行業銷量增速為1.1%)，其中，U8實現銷量38.89萬千升，同增51%，帶動公司全年噸價同增5.98%至3501.7元/千升。

展望全年，該行指，公司收入端隨著現飲消費場景修復等陸續修復，疊加公司全鏈路立體營銷、基地市場強化、“百縣工程”拓展非基地市場，U8 銷量有望維持50%+增速至60萬千升左右；成本費用端，“1+5+N”組織架構改革正式落地，成本費用有望得到有效控制，公司盈利能力或將持續高增。

中郵證券表示，公司虧損持續收窄，仍將處于改革紅利釋放期，市場化激勵制度持續推進，公司內部活力逐漸增強，疊加市場環境修復，內外部催化充足，后續潛力仍大。給予公司目標價17.28元及“買入”評級。該股現報13.6元，總市值383億元。

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