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4月25日，港股走了一波三連跌繼續(xù)預期中的回吐，在持續(xù)縮量下跌的情況下，估計港股仍處于下探的行情過程中，建議目前還是要保持謹慎觀察的態(tài)度。恒指再跌了340多點，跌低于短期支撐位19800點來收盤了，正如我們指出，要注意港股盤面弱勢有進一步加劇的傾向。另外，大市成交量回升至有1000多億元，但持續(xù)低于年內的日均1245億元，資金趁低入市的積極性仍未見增強，預示著后市可能還有回吐下探的傾向。走勢上，恒指仍處于短期下探尋底的態(tài)勢，而19800至20000點已成為了目前的初部反彈阻力區(qū)，在未能升穿此阻力區(qū)之前，估計下探尋底仍將是現時的發(fā)展趨勢。至于總體上的情況，我們還是維持本月中發(fā)出的觀點，港股正處于來回拉扯的階段，復蘇進展如何、美聯(lián)儲加息情況怎樣，相信都是市場目前的主要觀察點。因此，第二季部署方面，建議還是可以優(yōu)先關先跟進：石油股和中資電信營運商股，他們的低估值和高股息，相信可以繼續(xù)帶來正面支撐推動。另外，澳門博彩股也有伸延由去年第四季開始展現的強勢，建議也可以繼續(xù)關注跟進。

港股持續(xù)下跌，在盤中曾一度下跌432點低見19528點，失守了短期支撐位19800點，盤面弱勢出現了進一步加劇。指數股又再出現普跌，其中，我們近期介紹的中石油(00857)、中移動(00941)，是少數可以逆市上升的恒指成份股，分別漲了2.1％和0.89％。另一方面，互聯(lián)網龍頭繼續(xù)受壓下跌，值得注意的是，京東集團-SW(09618)已率先的破底而落，再跌了4.11％至132.7元收盤，創(chuàng)回港掛牌后的新低。事實上，早前氣氛還好，互聯(lián)網龍頭都趁機拉高了。以電商來說，尤其是阿里巴巴-SW(09988)在3月底說要整合業(yè)務惹來分拆憧憬，而股價一漲起來，就容易令人忘記京東在3月初時提出的百億補貼了。其實，互聯(lián)網電商行業(yè)的競爭是在加劇了，對此宜保持注視。

恒指收盤報19618點，下跌342點或1.71％。國指收盤報6601點，下跌132點或1.95％。恒生科指收盤報3824點，下跌137點或3.46％。另外，港股主板成交量有1066億多元，而沽空金額有199.3億元，沽空比例有18.69％仍高企。至于升跌股數比例是364：1188，日內漲幅超過10％的股票有26只，而日內跌幅超過10％的股票有41只。港股通第三日出現凈流入，在周二錄得有逾21億元的凈流入額度。

作者：第一上海首席策略師 葉尚志

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