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每經(jīng)評論員 杜恒峰

上市僅6年，會暢通訊(300578)（SZ300578，股價18.83元，市值37.73億元）的實(shí)控人就準(zhǔn)備套現(xiàn)走人。據(jù)5月7日晚間的公告，會暢通訊控股股東會暢企管和實(shí)控人黃元元與新霖飛于5日簽署協(xié)議，新霖飛擬出資10.53億元受讓會暢通訊27%股權(quán)。交易完成后，何其金及其家族成員將成為上市公司的實(shí)控人。據(jù)報道，新霖飛何其金家族在光伏領(lǐng)域有深度布局，而光伏又是A股最熱門的賽道之一。更換實(shí)控人看似可以為公司股價帶來想象空間，但實(shí)際情況卻是，在上述公告后的首個交易日，其股價盤中一度大漲超9%，但之后又迅速回落并收跌5%。

黃元元想套現(xiàn)離場，但會暢通訊目前面臨的問題并不會一起離場，而且圍繞控制權(quán)變更還會帶來新的問題，尤其是在公司的發(fā)展方向上。新東家進(jìn)來究竟是守成還是進(jìn)取，投資者很難獲得明確信號。

雖然上市時間不長，但會暢通訊的資本運(yùn)作卻非常老練。在IPO募資1.7億元2年后的2019年便實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，即通過定向增發(fā)股份+現(xiàn)金的形式收購數(shù)智源85%股權(quán)和明日實(shí)業(yè)100%股權(quán)，其中股份對價部分價值6.4億元。但尷尬的是，在募集4.53億元配套資金的環(huán)節(jié)，其共向78個投資者發(fā)出《認(rèn)購邀請書》，但只收到1位自然人何雪萍的有效報價文件，之后其又向80個投資者發(fā)出《追加認(rèn)購邀請書》，收到的有效報價為零，最終配套資金只拿到了何雪萍的5000萬元。2021年，會暢通訊又推出了定增，募資總額6億元。至此，算上增發(fā)股份收購資產(chǎn)對價部分，會暢通訊的融資總額高達(dá)14.6億元，但公司上市以來累計(jì)分紅不過6000萬元出頭，且累計(jì)未分配利潤為負(fù)1976萬元。

大手筆的資本運(yùn)作并未創(chuàng)造價值，反而讓會暢通訊不堪重負(fù)。2018~2020年的業(yè)績承諾期內(nèi)，數(shù)智源業(yè)績完成率為101.15%，剛剛過線，之后迅速“變臉”，2021年虧損4129萬元，上市公司為此計(jì)提商譽(yù)減值3.03億元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損2.36億元。如今該公司已被擺上“貨架”，而收購方張敬庭正是當(dāng)年數(shù)智源的賣方之一，雙方最終的收購價可能不過數(shù)千萬元。2021年公司定增募集的6億元，兩個重點(diǎn)項(xiàng)目的投入進(jìn)度分別只有15.8%和35.5%，目前還有近4億元募集資金躺在銀行賬戶上，運(yùn)營效率低下。

黃元元是會暢通訊的實(shí)控人，在2015~2017年擔(dān)任董事長，卸任董事長之后又當(dāng)了1年9個月的副董事長，接替她擔(dān)任董事長的是其弟黃元庚。會暢通訊的資本運(yùn)作，離不開黃元元等人的大力推動，資本運(yùn)作進(jìn)行得好，他們也是最大得益人；運(yùn)作結(jié)果不好，他們也不用承擔(dān)具體的責(zé)任，由于其原始股成本低，通過大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍然可以獲利豐厚，而最終買單的只能是二級市場接盤的投資者。

對會暢通訊的小股東們來說，只有用手投票才能維護(hù)好自身權(quán)益，在沒有明確公司未來發(fā)展方向，沒有明確股東權(quán)益得到保障的情況下，投資者要以自己的投票權(quán)為籌碼，抱團(tuán)向?qū)嵖厝嘶蛐聳|家爭取更多的合理權(quán)益。

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