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東吳證券研報指出，天味食品(603317)(603317.SH)強(qiáng)化費用控制，23Q2盈利能力提升。其中定制餐調(diào)恢復(fù)較好，并購?fù)苿与娚谈咴?。綜合來看23Q2公司歸母凈利率12.1%，同比+0.8pct，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

Q2公司經(jīng)銷商/定制餐調(diào)/電商分別同比+0.7%/+44.2%/+124.9%，認(rèn)為經(jīng)銷商渠道增速較慢主因C端消費力不足，定制餐調(diào)渠道23Q2加速增長或因疫后B端恢復(fù)較好，電商渠道表現(xiàn)亮眼或因23Q2公司并購線上中小B復(fù)調(diào)頭部企業(yè)食萃食品。

公司持續(xù)推進(jìn)“聚焦大客戶，打造大終端，執(zhí)行大推廣”策略，強(qiáng)化優(yōu)商扶商經(jīng)銷商分級運營模式，經(jīng)銷商團(tuán)隊質(zhì)量有望提升。維持“買入”評級。

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