新年伊始，螞蟻集團的一次關鍵性調整刷了屏。繼上周國資入股正式獲批之后，周末螞蟻集團又發布公告，馬云不再擁有公司控股權。市場顯然對此給出了樂觀態度，今日港股盤中，阿里巴巴一度漲超8%，而螞蟻集團重啟IPO的可能性成為猜測焦點。對此，螞蟻有關人士回應稱，目前螞蟻仍專注于整改和業務升級，沒有啟動上市的計劃。

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螞蟻集團近期的股權變化，究竟釋放出什么信號？北京大學經濟學院教授曹和平在接受觀察者網采訪時表示，最近引入國資、調整股東投票權等一系列動作，可以看出螞蟻集團正在監管的引導下，積極調整和完善自身。只要資本控制好自己的“邊界”，螞蟻集團是可以積極發揮自身作用，創造和發揮其社會價值的。

1月7日，螞蟻集團發布“持續完善公司治理的公告”披露，通過調整主要股東（杭州君瀚和杭州君澳）的上層結構，推動股東投票權與經濟利益相匹配：從馬云及其一致行動人共同行使股份表決權，到包括螞蟻集團管理層、員工代表和創始人馬云在內的10名自然人分別獨立行使股份表決權，讓治理結構更加穩健，以利于公司長期可持續發展。

調整前，馬云間接控制著螞蟻集團53.46%股份的表決權，為實際控制人。根據公告，調整完成后，螞蟻各主要股東彼此獨立行使股份表決權，彼此獨立行使所持有的螞蟻集團股份表決權且無一致行動關系，各股東未單獨或共同在螞蟻集團股東大會層面形成控制，也不存在任何股東所提名的董事人數超過全體董事半數的情形。因此，不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團的情形。

公告截圖

馬云不再是螞蟻集團實際控制人的影響，也延續到了上市公司。

1月8日晚間，螞蟻集團投資的多家上市公司披露最新權益變動：恒生電子將無實際控制人，此前為馬云；馬云將不再擁有在金橋信息、朗新科技、吉大正元、奧比中光等公司的權益。

阿里巴巴也披露了非并表關聯方螞蟻集團主要股東投票結構的變化，并表示阿里巴巴集團在螞蟻集團的股權保持不變，阿里巴巴集團和任何其他股東均不控制螞蟻集團。本次變動后，螞蟻集團股東所持有的投票權將更為分散，經濟利益更為一致。

1月9日，港股阿里巴巴一度漲超8%，截至發稿，報109.6港元/股，刷新半年新高。

此次關鍵性調整，也引起市場對于螞蟻集團重啟IPO的猜測。螞蟻有關人士對觀察者網回應稱，目前螞蟻仍專注于整改和業務升級，沒有啟動上市的計劃。

此外，在過去一段時間動作頻頻、持續完善公司治理的情況下，作為螞蟻整改的重要環節之一，重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）的增資擴股方案也在前不久塵埃落定。

2022年12月30日，重慶銀保監局官網發布了《重慶銀保監局關于同意重慶螞蟻消費金融有限公司增加注冊資本及調整股權結構的批復》。

批復稱，同意重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）將注冊資本由80億元人民幣增加至185億元人民幣。同時該批復還表示，同意杭州金投數字科技集團有限公司、浙江舜宇光學有限公司、傳化智聯股份有限公司投資入股螞蟻消金。

批復指出，本次增加注冊資本并調整股權結構后，螞蟻消金將會有12位股東，持股比例前三的股東分別是：螞蟻科技集團股份有限公司出資92.5億元，出資比例50%；杭州金投數字科技集團有限公司出資18.5億元，出資比例10.000%；南洋商業銀行有限公司出資12.01億元，出資比例6.491%，此外，重慶市農信投資集團有限公司也出現在股東名單中。

新增股東中，杭州金投數字科技集團有限公司杭金數科于2021年4月更名組建，注冊資本10億元人民幣，主要股東為杭州市金融投資集團、杭州金投建設發展有限公司，實際控制人為杭州市人民政府。而重慶農信集團的全資控股股東則為重慶供銷控股(集團)有限公司，實際控制人為重慶市供銷合作總社。

圖/天眼查

關于螞蟻集團近期的一系列調整動作，北京大學經濟學院教授曹和平對觀察者網表示，螞蟻集團近年來的一系列調整，包括最近的引入國資、調整股東投票權等等，都可以看出它正在監管的引導下，積極調整和完善自身。“我們可以看到，只要資本控制好自己的“邊界”，螞蟻集團是可以積極發揮自身作用，創造和發揮其社會價值的。”

這背后的原理，其實和國家電網、電廠非常類似。“網”資源是國家的，因為它是個公共品；但是“廠”資源是市場的，它是個競爭品。電廠可以運用多種方式，甚至私人建廠、發電入網——但是“網”資源不能讓私人所擁有。

曹和平認為，螞蟻集團現金貸（如“借唄”等產品）等產品是網絡資源，具有公共平臺屬性——它的數據庫也是網絡資源。但是就像電商一樣，螞蟻的運營數據庫等資源是競爭產品的運營。這樣來看，螞蟻集團的“網”資源和“廠”資源是分開的。屬于競爭性的產品，私人資本可以去運營；但是屬于網絡性質的公共品，一定要公共資本、公共平臺來運營，讓公共部門來監管。

聯系到數字技術支持下的聯網共享經濟：任何一個平臺網絡，在其戰略地位到達相當程度以后，它自己就從一個競爭性產品向公共平臺轉化了。在美國，如果你的市占率達到9%，那么你就有市場影響力（market power），可能就需要考慮反壟斷問題了。

曹和平指出，像螞蟻金服這種數字平臺，無論是用戶總數達到中國人口的9%、還是運營量、資本流通量等指標達到9%，都將引發它由競爭性產品轉向公共平臺的思考。只要達到公共品地位，螞蟻應該自覺地向監管靠攏，公共部門也應該主動去監管這樣有影響力的企業，幫助其將“網”資源和“廠”資源分開。

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