2022年4月6日，經緯恒潤公布發行公告，定價121.00元/股，對應發行PE為244.87倍，并于4月12日公布發行結果。據經緯恒潤發布的發行結果公告顯示，網上投資者認購股份數為640.66萬股，占網上發行數量66.30%，認購金額為7.75億元，放棄認購數量為326.09萬股。事實上，年內被棄購新股并不少，經統計，除了騰遠鈷業，經緯恒潤，年內被棄購新股還有唯捷創芯、三元生物、首藥控股、軟通動力、安達智能、普源精電、華秦科技、東微半導、大族數控等69股。其中，唯捷創芯、三元生物、普源精電、華秦科技、東微半導等5股棄購金額均在5000萬元以上。伴隨著新股發行數量的增多以及速度的加快，新股已經不具備稀缺性，自2021年以來棄購現象也逐步常態化。

此次超高比例棄購背后，市場認為經緯恒潤市盈率較高。對于市盈率問題，經緯恒潤表示，若在計算發行市盈率時剔除股份支付費用的影響，則本次發行價格對應的市盈率為158.73倍（2020年）或97.60倍（2021年），基于公司與同行業可比公司的相對優勢，公司市盈率處于較為合理的水平。

當前，政策助力汽車產業鏈高速發展。隨著我國汽車工業的大力發展，行業主管部門出臺了一系列涉及智能制造、傳統汽車領域產業升級的有關政策，從財政補貼、限購政策、產業扶持等角度扶持汽車智能化、電動化相關產業發展，為汽車電子相關產業的發展提供了良好的政策環境和強有力的政策支持。

另外，公司是目前國內少數能實現覆蓋智能駕駛電子產品、研發服務及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業之一，企業ADAS等部分核心產品及服務打破國外壟斷，實現進口替代，技術水平及市場地位處于行業領先。2020年公司乘用車新車ADAS前視系統市場份額居國內前十；重型牽引車ADAS預警產品市場份額居國內首位。在電動化、智能化及國產替代浪潮下，公司能力邊界不斷拓展，已經突破供應商的邊界，實現港口L4無人車隊方案交付，未來成長空間巨大。

目前，公司擁有優質的下游客戶資源，保障持續業績增長。公司業務面向一汽集團、中國重汽、上汽集團、廣汽集團、吉利汽車、納威斯達等國內外整車制造商和英納法、安通林、博格華納等國際知名汽車一級供應商為核心的汽車領域客戶群，同時獲得了中國商飛、中國中車等高端裝備領域客戶和日照港等無人運輸領域客戶。公司業績良好，2018年至2021年，公司營業收入穩定增長至32.62億元，三年復合增長率為28.46%；公司從虧損轉向盈利，2021年歸母凈利潤達1.46億元，三年復合增長率為91.56%。

高成長性背后，是企業不斷投入研發所構造的企業競爭壁壘。經緯恒潤自2003年成立以來，面對汽車電子領域的快速技術革新，密切跟蹤產業變化趨勢和下游客戶核心需求，預研新技術、探索新突破，始終堅持自主研發與持續研發投入。

2018年至2021年6月30日，經緯恒潤研發投入合計11.29億元，報告期各期平均研發費用率15.65%。報告期內，公司碩士研究生以上學歷人員占比始終在50%以上，其中2020年占比高達55.48%。長期研發投入成效顯著。截至2021年6月30日，經緯恒潤及其子公司共取得已授權專利1，477項，其中發明專利617項，發明專利占全部專利數量41.77%。

未來，經緯恒潤將堅持發展“專業聚焦”“技術領先”“平臺化發展”的戰略，致力于成為國際一流綜合型的電子系統科技服務商、智能網聯汽車全棧式解決方案供應商和高級別智能駕駛MaaS解決方案領導者。

（CIS）

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