本報記者 王麗新 見習記者 張安

4月28日，邁越科技股份有限公司（簡稱：邁越科技）向港交所遞交招股書。公開資料顯示，邁越科技曾于2021年4月末向港交所遞交招股書，此次已是公司二度沖刺港股上市。

招股書顯示，邁越科技主要專注于向廣西省教育領域客戶提供定制綜合IT解決方案服務。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)指出，教育信息化市場高度分散，全國市場共有1萬多家企業(yè)，廣西市場有1千余家。按照2020年的收入計，邁越科技在廣西教育信息化市場中排名第一，市場份額為1.4%。在綜合IT解決方案服務領域，邁越科技的市場份額為4.6%。

受業(yè)務模式影響

資產(chǎn)負債率居高不下

招股書顯示，2019年至2021年間，邁越科技的主要收入來自綜合IT解決方案，分別為1．65億元、1．89億元，1.69億元，占總營收比例分別為95．5%、91．5%以及83.9%。

值得關注的是，近三年間，邁越科技的資產(chǎn)負債率一直居高不下，2019年至2021年間，其資產(chǎn)負債率分別為120．1%、114．2%、92.4%。

造成這一現(xiàn)象的直接原因在于，邁越科技的業(yè)務特點是預付款業(yè)務。招股書指出，邁越科技作為IT解決方案服務提供商，其在采購硬件、設備及軟件的整個項目執(zhí)行過程中，通常需要預先支付相關費用，而后由客戶在項目完工后驗收付款。

由于需要大量的預付款，所以邁越科技在開展后續(xù)業(yè)務時只得加大貸款力度，通過債務融資解決營運資金壓力。招股書顯示，2019年至2021年間，邁越科技的銀行貸款分別為5150萬元、8610萬元以及1.2億元。也因此，造成邁越科技的資產(chǎn)負債率一直居高不下。

業(yè)績嚴重依賴大客戶

招股書指出，公司的部分收入來自非經(jīng)常性中標合約，2019年至2021年，邁越科技通過競標獲得的服務收入分別為1.25億元、1.25億元、1.44億元，分別占相關年度總收入的72.3%、60.5%、71.4%。公司能否中標，取決于公司財務狀況、資格以及提交的投標價格等多重影響。業(yè)績期內(nèi)，公司的整體中標率分別為74.1%、77.2%、77.9%。

一位教育行業(yè)資深投資人向《證券日報》記者表示，教育信息化領域公司沖擊上市時主要的問題在于相關企業(yè)往往會存在單一大客戶占比過高的情況，對于這種風險，企業(yè)很有可能會被監(jiān)管部門質(zhì)詢。

而縱觀招股書來看，邁越科技也沒有避開依賴單一大客戶的問題。

招股書顯示，2019年至2021年，邁越科技前五大客戶合計占公司收入分別為40.4%、53.2%及47.3%；其中，第一大客戶分別占相應年度總收入的11%、24.4%、23.2%。

而從業(yè)務分布來看，邁越科技的業(yè)務一直在廣西一地，對此，教育信息化百家講壇社群創(chuàng)始人馬永紀向《證券日報》記者表示，教育信息化領域中有一些企業(yè)依靠當?shù)氐囊恍┵Y源支持，就能維持公司的營收生存。但具備這樣特質(zhì)的公司，在有資源支持的情況下看起來風光無限，但一旦遇到一些資源周期性的變化時，企業(yè)的生存能力、承壓能力就會受到很大的挑戰(zhàn)和考驗。

另一方面，邁越科技的應收賬款也在逐年增長，根據(jù)招股書顯示，2019年至2021年，邁越科技的應收款項總額分別為8230萬元、1.34億元以及2.11億元。

而且，應收賬款的周期還在不斷增長，招股書顯示，公司的應收款項平均周轉(zhuǎn)天數(shù)分別約為92天、177天、295天。應收款項虧損撥備分別為640萬元、920萬元以及1020萬元。受此影響，邁越科技的現(xiàn)金流狀況表現(xiàn)也并不好。2019年至2021年間，邁越科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4384.7萬元、549.7萬元、667.5萬元。

（編輯 孫倩）

關鍵詞： 居高不下