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格隆匯5月25日丨民生證券24日研報指出，廣州酒家(603043)(603043.SH)1-4月恢復(fù)勢頭明顯，23年業(yè)績預(yù)期空間打開。看好“線下餐飲業(yè)態(tài)景氣度提升+門店跨區(qū)域布局+新增門店逐步渡過爬坡期”三因素驅(qū)動下公司餐飲業(yè)務(wù)業(yè)績快增。

1）短期關(guān)注公司餐飲業(yè)務(wù)恢復(fù)與端午/中秋食品銷量提升。公司餐飲業(yè)務(wù)已邁入恢復(fù)通道，營收/利潤表現(xiàn)將逐步回暖；供應(yīng)鏈支撐+線上線下雙渠道擴張+月餅大年（指中秋/國慶假期連休）+企業(yè)商務(wù)活動修復(fù)將為端午/中秋時令禮盒銷量提升提供助力。2）長期關(guān)注公司速凍產(chǎn)品跨區(qū)域布局及預(yù)制菜業(yè)務(wù)發(fā)展。速凍產(chǎn)品需求端旺盛且產(chǎn)能持續(xù)擴張，有望帶動食品制造業(yè)務(wù)營收持續(xù)突破；預(yù)制菜業(yè)務(wù)迅速展開，后續(xù)有望成為營收支撐點。

考慮到公司餐飲業(yè)務(wù)強恢復(fù)勢頭及未來高成長空間、線下渠道持續(xù)拓展、線上營銷渠道多元化推進，該行上調(diào)公司23-25年盈利預(yù)期，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤7.55/9.09/10.55億元，對應(yīng)PE值為22X/18X/15X，維持“推薦”評級。

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