中郵證券有限責任公司吳文吉近期對鉅泉科技進行研究并發(fā)布了研究報告《Q2業(yè)績環(huán)比改善，新產品多線布局》，本報告對鉅泉科技給出買入評級，當前股價為64.18元。

鉅泉科技(688391)

事件

【資料圖】

公司發(fā)布2023年半年度報告：2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元，同比增長1.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元，同比下降7.92%。

投資要點

Q2業(yè)績環(huán)比改善。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元，同比增長1.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元，同比下降7.92%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.62億元，同比下降24.99%。公司加大產品市場推廣，持續(xù)優(yōu)化產品結構，營收端穩(wěn)定發(fā)展。23Q2單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.70億元，環(huán)比增長25.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，環(huán)比增長32.58%。

高研發(fā)投入夯實技術實力，公司產品線持續(xù)豐富。報告期內，公司研發(fā)投入7,421.56萬元，同比增長36.59%，持續(xù)保持高水平的研發(fā)投入。1）在電能計量芯片領域，目前公司研發(fā)的第一代高性能主控MCU已進入客戶試用階段，并根據(jù)產品升級迭代引領國網(wǎng)和南網(wǎng)對新一代物聯(lián)表的功能需求。2）在智能電表MCU芯片領域，公司23H1持續(xù)對現(xiàn)有的MCU芯片進行迭代更新，目前已研發(fā)出多款支持國網(wǎng)單、三相智能電能表MCU，能夠滿足下一代32位大容量低功耗智能電表主控MCU也已進入量產階段。新一代高性能帶CANBus的MCU正處于研發(fā)階段，產品上市后能夠為能電表客戶提供更具性價比和競爭力的產品。3）在載波通信芯片領域，公司于2022年11月已獲取國網(wǎng)計量中心HPLC芯片互聯(lián)互通檢測通過報告，于2023年3月通過國網(wǎng)計量中心雙模通信檢測，并拿到正式檢測報告。4）公司也積極布局BMS芯片產品進入下游應用領域，主要為工業(yè)級及車規(guī)級的AFE芯片和消費類電量計芯片。公，通過設計、研發(fā)、測試和驗證等一些列評審和可靠性測試，第一顆AFE芯片于今年7月份開始流片。

投資建議

我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入8.12/9.22/10.15億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.05/2.47/2.77億元，當前股價對應2023-2025年PE分別為26倍、22倍、19倍，給予“買入”評級。

風險提示：

市場需求不及預期；新產品研發(fā)不及預期；市場競爭加劇等。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為88.2。

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