未名醫(yī)藥2021年前三季度實現(xiàn)營收3.16億元，同比增長65.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.47億元，同比增長439.86%。該公司前三季度歸母凈利潤高于營收，并不常見

《投資時報》研究員 殷玉佳

每年3—4月是上市公司年報季。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2022年3月28日，共有622家A股上市公司發(fā)布了2021年度報告。

不管過去一年的財務表現(xiàn)究竟如何，披露年報都是上市公司應盡的法定義務。不過有一家公司，因為遲遲未能聘請到合適的審計機構，年報發(fā)布的進展也似乎陷入了困境。

近日，山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司（下稱未名醫(yī)藥，002581.SZ）收到來自深交所的關注函，原因是仍未聘請2021年年審會計師。若該公司未能在法定期限內(nèi)披露經(jīng)審計的年度報告，公司股票將面臨終止上市風險。

《投資時報》研究員注意到，未名醫(yī)藥是一家生物醫(yī)藥制藥企業(yè)，主營業(yè)務是醫(yī)藥制造及CDMO生物制藥代研發(fā)、代生產(chǎn)服務。其拳頭產(chǎn)品為注射用鼠神經(jīng)生長因子（恩經(jīng)復）和重組人干擾素α2b注射劑（安福隆）。據(jù)披露，2020年，該兩項產(chǎn)品的營收占公司總營收的比重高達99.2%。

據(jù)該公司2021年前三季度財報顯示，未名醫(yī)藥實現(xiàn)營收3.16億元，同比增長65.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.47億元，同比增長439.86%。不難看出，其歸母凈利潤已超出公司營收。

未名醫(yī)藥為何遲遲未能聘請到合適的年報審計機構？公司凈利潤的主要來源，除了主營業(yè)務外，主要來自于何處？公司的盈利情況究竟如何？

審計報告連續(xù)四年被出具保留意見

深交所在關注函中重點關注的一大方面是，截至關注函的發(fā)布日，未名醫(yī)藥仍未聘請2021年年審會計師。如果該公司未在法定期限內(nèi)披露經(jīng)審計的年度報告，公司股票無疑存在終止上市風險。

對于公司就聘請2021年年審會計師進展情況及充分的風險提示的要求，該公司在回復函中稱，在選聘2021年度會計師事務所的工作推進中，公司管理層先后邀請了十余家會計師事務所，并積極與各會計師事務所開展了初步考察、業(yè)務溝通、談判和商業(yè)盡調等工作。但因公司全資子公司吉林未名天人中藥材科技發(fā)展有限公司（下稱吉林未名）人參資產(chǎn)盤點工作的特殊性，加之公司連續(xù)4年被出具保留意見審計報告的風險因素，故而至今仍未能聘請年度審計機構。

就人參資產(chǎn)盤點的特殊性，該公司表示，吉林人參是一味道地名貴藥材，近大半年時間（每年11月至次年5月）處于大雪封山的冰封凍土中。期間積雪厚度達30公分以上，土壤處于凍土狀態(tài)，凍土層厚度約為40—50公分，人參通常生長于該部分凍土中，此時從地表無法觀測出人參存苗，亦無法從凍土中挖取，因此該階段無法開展人參的審計盤點工作。每年僅在6月至10月人參苗才全面長出地面，此時是最適宜進行參苗存量盤點的時間。

其次，人參資產(chǎn)盤點時只能采取查苗或挖取抽檢方式，其盤點方法對專業(yè)性要求非常高，必須由會計師事務所會同具有中國林業(yè)工程建設協(xié)會頒發(fā)的林業(yè)調查規(guī)劃設計資質證書的專業(yè)林業(yè)勘察研究院，攜帶專業(yè)國家林班地圖、羅盤、衛(wèi)星定位裝置、藍牙攝像頭、5米鐵桿等重裝專業(yè)設備結合奧維軟件、ACGIS軟件等進行，從而確保獲得真實有效的審計盤點數(shù)據(jù)。

照此來看，距年報披露的截止日期4月末僅有一月余，疊加盤點人參的資產(chǎn)價值的難度，未名醫(yī)藥2021年報能否按時且合規(guī)發(fā)布仍是未知數(shù)。

《投資時報》研究員查詢往年財報發(fā)現(xiàn)，2020年報顯示，該公司存貨價值為7086.73萬元。而在上述年報往期所受處罰一欄中，2020年2月20日的關注函回復中，吉林未名對凈資產(chǎn)由此前的賬面凈資產(chǎn)18.13億元更正為1149.34萬元。可以看出，吉林未名的資產(chǎn)盤查和審計問題由來已久。而吉林未名旗下的人參資產(chǎn)盤點，正是年報審計機構持保留意見的地方。

同時，該公司自2017年以來已連續(xù)4年被出具了保留意見的年度審計報告，受邀的絕大多數(shù)會計師事務所出于謹慎原則和風險方面的考量，拒絕了公司的年度審計工作邀請。

投資收益遠超出主營業(yè)務收益

《投資時報》研究員查閱財報注意到，未名醫(yī)藥2021年前三季度實現(xiàn)營收3.16億元，同比增長65.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.47億元，同比增長439.86%。同期營業(yè)總成本為4.5億元，占比總成本最大的三塊分別是銷售費用2.80億元、管理費用0.78億元，研發(fā)費用0.21億元。

可以看出，該公司前三季度歸母凈利潤3.47億元超出了營收3.16億元，營業(yè)總成本4.5億元也遠超營收3.16億元。那么，公司在成本上超出的1.34億元，又是通過什么收入進行了抵償且?guī)椭九ぬ潪橛?/p>

《投資時報》研究員注意到，三季報對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益一項中，該公司錄得4.8億元。由于2021年報暫未發(fā)布，未名醫(yī)藥投資收益的具體情況暫且不明。

另從公司過去幾年的利潤表來看，未名醫(yī)藥的業(yè)績表現(xiàn)并不亮眼，且多有虧損。2018年—2020年，未名醫(yī)藥營業(yè)收入分別為6.65億元、5.68億元、2.77億元，歸母凈利潤分別為-0.96億元、0.63億元及-1.96億元。近三年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為7446.61萬元、4841.46萬元、1851.02萬元。2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.96億元，扣非后凈利潤為-1.81億元。

據(jù)公司披露的最新一期的財務數(shù)據(jù)來看，截至2021年9月30日，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-2646.28萬元，投資活動現(xiàn)金凈流量為-2825.29億元，現(xiàn)金凈增加額為-7648.92億元，期末現(xiàn)金余額為2.08億元。

從該公司近幾年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流變化來看，未名醫(yī)藥經(jīng)營活動的現(xiàn)金流逐漸縮窄。自2018年來，主營業(yè)務總成本均高于營收。

具體從主營業(yè)務的結構來看，2020年，主要產(chǎn)品安福隆實現(xiàn)收入1.53億元，占營業(yè)收入比重為55.2%；恩經(jīng)復實現(xiàn)收入1.22億元，占營業(yè)收入比重為44%。相較2019年，安福隆和恩經(jīng)復兩款產(chǎn)品分別占總營收的比重結構為31.89%和68.09%。

由于該公司主營業(yè)務高度依賴安福隆和恩經(jīng)復，其多元化運營戰(zhàn)略不暢。接下來，公司投資收益規(guī)模能否保持并擴大，主營業(yè)務如何扭虧為盈，是擺在未名醫(yī)藥面前不可回避的兩大問題。

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