新一輪激勵計劃來襲。據上海證券報記者不完全統計，1月1日至2月27日，共有53家A股公司推出股權激勵計劃，12家A股公司發布員工持股計劃。其中，億緯鋰能、溫氏股份在激勵計劃中設定了公司業績考核條件，凸顯了對未來發展的雄心。

然而，個別公司激勵計劃一經推出，即被交易所問詢是否變相利益輸送。業界及學界人士提醒，除了緊盯激勵對象和受讓價格等內容，還應關注激勵計劃的行權條件是否容易達成，以及是否對標業內優秀企業。

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以人才押注未來

一份激勵計劃，展現發展雄心。億緯鋰能2月17日拋出第四期股權激勵計劃，設定對公司的業績考核條件為2023年至2026年營收分別不低于700億元、1000億元、1500億元、2000億元。

億緯鋰能是國內市占率排名前十的動力電池企業，此前券商預測其2022年營收約330億元。億緯鋰能董秘江敏表示，優秀人才是公司保持技術領先水平、擴大市場份額的重要基石。公司推出此次激勵計劃，有利于在爭奪行業優秀人才的過程中掌握主動權。

“股權激勵已從原先公司治理的奢侈品變成現在的必需品。”榮正集團創始人、董事長兼首席合伙人鄭培敏介紹，上市公司實施股權激勵計劃，目的是吸引人才、留住人才、激發人才潛能。

探究可見，上市公司步入股權激勵常態化時代，體現在多家公司實施多期股權激勵計劃，也表現在股權激勵不局限于某個行業。

同樣推出多期股權激勵計劃的還有從事肉雞、肉豬養殖及產品銷售的溫氏股份。2月17日，溫氏股份發布第四期股權激勵計劃并推出員工持股計劃。其中，股權激勵計劃采取的激勵工具為第二類限制性股票，計劃擬向激勵對象授予的限制性股票數量不超過18510.90萬股，并設定了公司業績考核和個人績效考核指標。

業內人士介紹，過去兩年，在應對行業發展周期低谷的關鍵時刻，股權激勵對綁定核心人才起到關鍵的目標牽引作用，促進了溫氏股份生產和經營全面反轉。

多元化考核指標頻出

股權激勵計劃對公司層面的業績考核指標日趨多元化，除了營收、凈利潤等會計科目，部分公司還引入凈資產收益率、應收賬款周轉率等指標。

海南椰島1月30日發布股權激勵計劃，對公司層面的業績考核要同時滿足4個條件，分別為營收（均不含貿易）、營業利潤、應收賬款占營收比例、應收賬款周轉率。其中，考核年度的應收賬款周轉率，不低于2020年至2022年的各年度應收賬款周轉率平均值。

“業績條件如果過于容易達成，則失去了股權激勵本身的意義。”中央財經大學會計學院教授、資本市場監管與改革研究中心主任陳運森表示，面對上市公司的股權激勵方案，投資者應重點關注公司制定的行權業績條件，并要對標行業領先企業及同行競爭對手。

記者注意到，徐工機械、廣東宏大、陜西建工等地方國有控股上市公司，在推出股權激勵計劃時，除了在公司層面的業績考核上設定了多元化指標之外，還提及相關考核指標“不低于同行業平均水平或對標企業75分位水平”。

徐工機械2月20日發布股權激勵計劃，解除限售期要求凈資產收益率、凈利潤在對應年度不低于相關水平，還要不低于同行業平均水平或對標企業75分位水平。

陳運森表示，如果股權激勵計劃未能進行有效設計，往往會淪為簡單的福利或獎勵，無法激勵相關方追求企業價值最大化，甚至少數相關方可能利用任職崗位權利，“自設股權激勵”或影響關鍵激勵條款，最終侵害公司及股東利益。

交易所嚴防利益輸送

或許是因為設計不夠合理，有公司股權激勵計劃遭到交易所關注。

新開源1月19日發布草案，擬以1元/股的價格授予限制性股票300萬股，受讓對象為公司首席科學家、美國籍員工HerbertWilhelmUlmer（賀博）。在關注函中，深交所問詢公司“是否存在設置較低考核指標向相關人員進行利益輸送的情形”。

江蘇四維咨詢集團首席咨詢師、知名財稅審專家劉志耕介紹，上市公司實施股權激勵應達到兩個目的：一是起到激勵作用；二是定價合理，并要平衡好股權激勵的合理性，即受讓方與公司、股東的利益關系。

記者注意到，在關注函回復中，相關公司均否認了交易所提出的相關質疑，并回應了激勵計劃制定的依據及合理性。其中，新開源表示，基于賀博對于公司發展的重要性，公司需要對其個人實施有效的激勵。通過實施股權激勵，以公司業績提升為基礎，通過資本市場放大收益效果，促使核心人才扎根公司的土壤，為公司發展賦能。

不過，新開源在2022年被河南證監局出具了警示函，并被深交所通報批評，主要存在未及時披露關聯方資金占用等問題。陳運森提醒，存在信息披露違法違規等問題的上市公司，更要細致深入分析其股權激勵方案，包括激勵動機、核心激勵條款及內部人控制等。

關鍵詞： 股權激勵